Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

(1) Nařízení Evropského parlamentu a Rady (ES) č. 1060/2009 ze dne 16. září 2009 o ratingových agenturách vyžaduje, aby ratingové agentury dodržovaly pravidla chování, jejichž cílem je omezení možných střetů zájmů, zajištění vysoké kvality a dostatečné transparentnosti ratingů a ratingového procesu. V důsledku změn zavedených nařízením Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 513/2011 získal Evropský orgán pro cenné papíry a trhy (ESMA) pravomoc provádět registraci ratingových agentur a vykonávat nad nimi dohled. Předkládané změny stávající regulační rámec pro ratingové agentury doplňují. Některé řešené otázky (střety zájmů vyplývající z obchodního modelu ratingu placeného emitentem, zveřejňování u strukturovaných finančních nástrojů) byly zjištěny již dříve, ale v současných pravidlech nebyly zcela vyřešeny. Současná krize státního dluhu zvýraznila potřebu přezkoumat požadavky na průhlednost a procesní požadavky konkrétně pro ratingy států.

(1) Nařízení Evropského parlamentu a Rady (ES) č. 1060/2009 ze dne 16. září 2009 o ratingových agenturách vyžaduje, aby ratingové agentury dodržovaly pravidla chování, jejichž cílem je omezení možných střetů zájmů, zajištění vysoké kvality a dostatečné transparentnosti ratingů a ratingového procesu. V důsledku změn zavedených nařízením Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 513/2011 získal Evropský orgán dohledu (Evropský orgán pro cenné papíry a trhy – ESMA) pravomoc provádět registraci ratingových agentur a vykonávat nad nimi dohled. Předkládané změny stávající regulační rámec pro ratingové agentury doplňují. Některé nejdůležitější otázky (střety zájmů vyplývající z obchodního modelu ratingu placeného emitentem, zveřejňování u strukturovaných finančních nástrojů) již byly řešeny. Poté, co bude uvedený rámec v platnosti přiměřeně dlouhou dobu, jej bude nutné přezkoumat, aby se ukázalo, zda tyto otázky zcela řeší. Současná krize státního dluhu mezitím zvýraznila potřebu přezkoumat požadavky na průhlednost, procesní požadavky a časový plán zveřejňování konkrétně pro ratingy států.

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

(3a) Ratingy a ratingové výhledy by měly být vyjadřovány v číslech udávajících riziko neplnění závazků, doplněných důvodovou zprávou.

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

(3b) Evropská centrální banka (ECB) opře své rozhodnutí týkající se obchodovatelných aktiv k zajištění, pokud jde o operace zajišťující likviditu, o rámec Eurosystému pro úvěrová hodnocení (ECAF). Systém ECAF využívá v první řadě externí ratingy ze seznamu registrovaných externích ratingových agentur, který je početně omezen na pouhé čtyři ratingové agentury. ECB by měla tento postup revidovat a přinejmenším vyrovnat a rozšířit své portfolio externích ratingů na agentury v rámci Unie, jež byly schváleny Evropským orgánem pro cenné papíry a trhy. ECB a centrální banky jednotlivých států by měly dále přezkoumat, jak využívají externí ratingy, a vytvořit vlastní odborné poradenství a vlastní modely posuzování úvěrových standardů způsobilých aktiv, která se používají jako záruka pro operace poskytující likviditu, a aby snížily svou závislost na externích ratinzích.

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

(3c) Komise by měla stanovit horizontální opatření, které posoudí odkazy na ratingy ve vnitrostátním právu bez ohledu na to, zda jsou založeny na uplatňování práva Unie či nikoli, a v případech, kdy takový odkaz vede k mechanickému spoléhání příslušných orgánů či subjektů finančního trhu na ratingy, se takový odkaz přezkoumá a v přiměřené lhůtě odstraní.

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

(4) Význam ratingových výhledů pro investory a emitenty a jejich účinky na trhy jsou srovnatelné s významem a účinky ratingů. Proto by měly všechny požadavky nařízení (ES) č. 1060/2009, jejichž cílem je zajistit, aby byly veškeré ratingové úkony prosté střetu zájmů, přesné a transparentní, platit i pro ratingové výhledy. V souladu se stávající dohledovou praxí řada požadavků nařízení platí i na ratingové výhledy. Toto nařízení zavádí definici ratingových výhledů a objasňuje, která konkrétní ustanovení pro tyto výhledy platí. To by mělo vyjasnit pravidla a poskytnout právní jistotu. Definice ratingových výhledů podle tohoto nařízení by měla rovněž zahrnout stanoviska týkající se pravděpodobného směru vývoje ratingu v krátkodobém horizontu, která se běžně označují jako úvěrové signály (credit watches).

(4) Význam ratingových výhledů pro investory a emitenty a jejich účinky na trhy jsou srovnatelné s významem a účinky ratingů. Proto by měly všechny požadavky nařízení (ES) č. 1060/2009, jejichž cílem je zajistit, aby byly veškeré ratingové úkony prosté střetu zájmů, přesné a transparentní, platit i pro ratingové výhledy. V souladu se stávající dohledovou praxí řada požadavků nařízení platí i na ratingové výhledy. Toto nařízení zavádí definici ratingových výhledů a objasňuje, která konkrétní ustanovení pro tyto výhledy platí. To by mělo vyjasnit pravidla a poskytnout právní jistotu. Definice ratingových výhledů podle tohoto nařízení by měla rovněž zahrnout stanoviska týkající se pravděpodobného směru vývoje ratingu v krátkodobém horizontu, která se běžně označují jako úvěrové signály (credit watches). Komise by měla schválit návrh regulatorních technických norem vypracovaných orgánem ESMA, aby byly do činností dozorovaných v rámci tohoto nařízení zahrnuty v případě potřeby i další informace zveřejňované ratingovými agenturami.

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

(5) Ratingové agentury jsou důležití účastníci finančních trhů. V důsledku toho má nezávislost a integrita ratingových agentur a jejich ratingové činnosti zvláštní význam jako záruka jejich důvěryhodnosti vzhledem k účastníkům trhu, zejména investorům a jiným uživatelům ratingů. Nařízení č. 1060/2009 stanoví, že ratingové agentury musí podléhat registraci a dohledu, neboť jejich služby mají významný vliv na veřejný zájem. Ratingy, na rozdíl od investičního průzkumu, nejsou pouhé názory na hodnotu nebo cenu finančního nástroje nebo finančního závazku. Ratingové agentury nejsou pouhými finančními analytiky nebo investičními poradci. Ratingové agentury mají regulační hodnotu pro regulované investory, jako jsou například úvěrové instituce, pojišťovny a jiní institucionální investoři. Ačkoli je motivace k nadměrnému spoléhání se na ratingy postupně snižována, investiční rozhodnutí se stále ratingy řídí, zejména z důvodu informačních asymetrií a pro účely efektivnosti. V této souvislosti musí být ratingové agentury nezávislé a musí jako takové být vnímány účastníky trhu.

(5) Ve střednědobém horizontu by měla být posouzena další opatření pro vyjmutí ratingů z finančního nařízení a pro vyloučení rizikového vážení aktiv prostřednictvím externích ratingů nebo interních modelů. Prozatím jsou však ratingové agentury důležití účastníci finančních trhů. V důsledku toho má nezávislost a integrita ratingových agentur a jejich ratingové činnosti zvláštní význam jako záruka jejich důvěryhodnosti vzhledem k účastníkům trhu, zejména investorům a jiným uživatelům ratingů. Nařízení č. 1060/2009 stanoví, že ratingové agentury musí podléhat registraci a dohledu, neboť jejich služby mají významný vliv na veřejný zájem. Ratingy, na rozdíl od investičního průzkumu, nejsou pouhé názory na hodnotu nebo cenu finančního nástroje nebo finančního závazku. Ratingové agentury nejsou pouhými finančními analytiky nebo investičními poradci. Ratingové agentury mají regulační hodnotu pro regulované investory, jako jsou například úvěrové instituce, pojišťovny a jiní institucionální investoři. Ačkoli je motivace k nadměrnému spoléhání se na ratingy postupně snižována, investiční rozhodnutí se stále ratingy řídí, zejména z důvodu informačních asymetrií a pro účely efektivnosti. V této souvislosti musí být ratingové agentury nezávislé a metody jejich hodnocení průhledné a musí jako takové být vnímány účastníky trhu.

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

(5a) K nadměrnému spoléhání na externí rating dochází, když se finanční instituce a institucionální investoři výhradně spoléhají na ratingy vydávané ratingovými agenturami a přitom zanedbají vlastní povinnosti, které se týkají hloubkové analýzy a interního řízení rizik. Je tudíž nezbytné rozšířit povinnosti finančních institucí a institucionálních investorů týkající se hloubkové analýzy a interního řízení rizik při nákupu finančních produktů, zejména produktů komplexních nebo strukturovaných. Finanční nařízení by rovněž mělo rozšířit povinnosti emitentů finančních produktů ohledně zveřejňování, zejména v případě vysoce komplexních nebo strukturovaných produktů.

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

(5b) Vzhledem k vysoké rentabilitě tržeb ratingových agentur s tržním podílem vyšším než 10 % by členské státy měly koordinovaně zavést zvláštní daň, přičemž výtěžek z jejích příjmů by mohl přispívat na financování alternativních ratingových modelů.

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

(5c) Je nutné omezit nadměrné spoléhání na externí rating a postupně odstranit všechny automatické důsledky ratingů. Nařízení by proto mělo vybídnout úvěrové instituce a investiční podniky, aby zavedly interní modely posuzování rizik, a uložit investorům povinnost provádět hloubkovou analýzu.

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

(6) Nařízení (ES) č. 1060/2009 již stanovilo první soubor opatření k řešení otázky nezávislosti a integrity ratingových agentur a jejich ratingové činnosti. Cíl zaručit nezávislost ratingových agentur a cíl zjistit a zvládnout případný střet zájmů, který by mohl nastat, a pokud možno se mu vyhnout, byl již základem několika ustanovení uvedeného nařízení v roce 2009. Třebaže stávající pravidla poskytují řádný základ, zjevně neměla v tomto ohledu dostatečný dopad. Ratingové agentury stále nejsou považovány za dostatečně nezávislé aktéry. Výběr a odměňování ratingových agentur hodnocenou osobou (v obchodním modelu ratingu placeného emitentem) vyvolává inherentní střety zájmů, které stávající pravidla řeší nedostatečně. V rámci tohoto modelu mají ratingové agentury motivaci vydávat příliš tolerantní ratingy emitenta za účelem zajištění dlouhodobého obchodního vztahu, který zaručí příjmy, nebo za účelem zajištění další práce a příjmů. Navíc vztahy mezi akcionáři ratingových agentur a hodnocenými osobami mohou způsobit střety zájmů, které stávající pravidla dostatečně neřeší. V důsledku toho mohou být ratingy vydané v rámci obchodního modelu ratingu placeného emitentem vnímány jako ratingy, které vyhovují emitentovi, spíše než jako ratingy, které potřebuje investor. Aniž by tím byly dotčeny závěry zprávy o obchodním modelu ratingu placeného emitentem, která má být podle čl. 39 odst. 1 nařízení (ES) č. 1060/2009 Komisí předložena do prosince 2012, je nezbytné posílit podmínky nezávislosti platné pro ratingové agentury za účelem zvýšení úrovně důvěryhodnosti ratingů vydaných v rámci obchodního modelu ratingu placeného emitentem.

(6) Nařízení (ES) č. 1060/2009 již stanovilo první soubor opatření k řešení otázky nezávislosti a integrity ratingových agentur a jejich ratingové činnosti. Cíl zaručit nezávislost ratingových agentur a cíl zjistit a zvládnout případný střet zájmů, který by mohl nastat, a pokud možno se mu vyhnout, byl již základem několika ustanovení uvedeného nařízení v roce 2009. Ratingové agentury stále nejsou považovány za dostatečně nezávislé aktéry. Výběr a odměňování ratingových agentur hodnocenou osobou (v obchodním modelu ratingu placeného emitentem) vyvolává inherentní střety zájmů, které stávající pravidla řeší nedostatečně. V rámci tohoto modelu mají ratingové agentury motivaci vydávat příliš tolerantní ratingy emitenta za účelem zajištění dlouhodobého obchodního vztahu, který zaručí příjmy, nebo za účelem zajištění další práce a příjmů. Navíc vztahy mezi akcionáři ratingových agentur a hodnocenými osobami mohou způsobit střety zájmů, které stávající pravidla dostatečně neřeší. V důsledku toho mohou být ratingy vydané v rámci obchodního modelu ratingu placeného emitentem vnímány jako ratingy, které vyhovují emitentovi, spíše než jako ratingy, které potřebuje investor. Aniž by tím byly dotčeny závěry zprávy o obchodním modelu ratingu placeného emitentem, která má být podle čl. 39 odst. 1 nařízení (ES) č. 1060/2009 Komisí předložena do prosince 2012, je nezbytné posílit podmínky nezávislosti platné pro ratingové agentury za účelem zvýšení úrovně důvěryhodnosti ratingů vydaných v rámci obchodního modelu ratingu placeného emitentem.

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

(6a) V zájmu posílení hospodářské soutěže na trhu, jemuž dominují tři ratingové agentury, by měla být přijata opatření na podporu využívání menších agentur, jejichž celkový tržní podíl – měřený příjmy – nepřesahuje 10 %. V nedávné době se obecnou praxí emitentů stalo zadávání ratingu u dvou nebo více ratingových agentur, a proto by v případě, že je zadáno dva a více ratingů, měl být alespoň jeden z nich proveden registrovanou agenturou s celkovým tržním podílem nepřesahujícím 10 %.

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

(7) Na ratingovém trhu se ukazuje, že ratingové agentury a hodnocené osoby obvykle vstupují do dlouhodobých vztahů. To zvyšuje riziko důvěrné známosti, neboť ratingové agentury se mohou stát příliš nakloněné přáním hodnocené osoby. Za těchto okolností by mohla být časem zpochybněna nestrannost ratingových agentur. Ratingové agentury jednající z pověření emitenta-podniku, který je platí, mají motivaci vydávat nadměrně příznivé ratingy o této hodnocené osobě nebo jejích dluhových nástrojích za účelem udržení obchodního vztahu s tímto emitentem. Na emitenty také působí stimuly ve prospěch dlouhodobých vztahů, například efekt zablokování: emitent se může vyhýbat změně ratingové agentury, neboť by to mohlo vyvolat obavy investorů o bonitu emitenta. Tento problém byl již zjištěn v nařízení (ES) č. 1060/2009, které po ratingových agenturách požadovalo použití rotačního mechanismu, který by zajistil postupné změny v analytických týmech a ratingových výborech, aby nebyla ohrožena nezávislost ratingových analytiků a osob schvalujících ratingy. Úspěch těchto pravidel ovšem do značné míry závisel na zásadách chování uvnitř ratingové agentury: na skutečné nezávislosti a profesionalitě zaměstnanců ratingové agentury ve vztahu k obchodním zájmům samotné ratingové agentury. Tato pravidla nebyla vytvořena tak, aby třetím stranám poskytovala dostatečnou záruku, že střety zájmů vyplývající z dlouhodobých vztahů budou efektivně zmírněny a že jim bude zabráněno. Jeví se tudíž jako nezbytné zajistit strukturální odezvu s větším dopadem na třetí strany. Toho by bylo možné účinně dosáhnout omezením lhůty, během níž může ratingová agentura nepřetržitě poskytovat ratingy téhož emitenta nebo jeho dluhových nástrojů. Stanovení maximálního trvání obchodního vztahu mezi emitentem, který je hodnocen nebo který vydal hodnocené dluhové nástroje, a ratingovou agenturou by mělo odstranit motivaci pro vydávání příznivých ratingů tohoto emitenta. Navíc požadavek na rotaci ratingových agentur jako normální a regulérní tržní praxi by měl rovněž účinně řešit efekt zablokování v případě, že se emitent vyhýbá změně ratingové agentury, neboť by to mohlo vyvolat obavy investorů o jeho bonitu. Rotace ratingových agentur by měla mít kladné účinky na ratingový trh, neboť usnadní vstup nových účastníků na trh a stávajícím ratingovým agenturám nabídne příležitost rozšířit jejich podnikání do nových oblastí.

(7) Na ratingovém trhu se ukazuje, že ratingové agentury a hodnocené osoby obvykle vstupují do dlouhodobých vztahů. To zvyšuje riziko důvěrné známosti, neboť ratingové agentury se mohou stát příliš nakloněné přáním hodnocené osoby. Za těchto okolností by mohla být časem zpochybněna nestrannost ratingových agentur. Ratingové agentury jednající z pověření emitenta-podniku, který je platí, mají motivaci vydávat nadměrně příznivé ratingy o nástrojích vydaných hodnocenou osobou za účelem udržení obchodního vztahu s tímto emitentem. Na emitenty také působí stimuly ve prospěch dlouhodobých vztahů, například efekt zablokování: emitent se může vyhýbat změně ratingové agentury, neboť by to mohlo vyvolat obavy investorů o bonitu emitenta. Tento problém, který v souvislosti se strukturovanými finančními produkty nabývá na významu, byl již zjištěn v nařízení (ES) č. 1060/2009, které po ratingových agenturách požadovalo použití rotačního mechanismu, který by zajistil postupné změny v analytických týmech a ratingových výborech, aby nebyla ohrožena nezávislost ratingových analytiků a osob schvalujících ratingy. Úspěch těchto pravidel ovšem do značné míry závisel na zásadách chování uvnitř ratingové agentury: na skutečné nezávislosti a profesionalitě zaměstnanců ratingové agentury ve vztahu k obchodním zájmům samotné ratingové agentury. Tato pravidla nebyla vytvořena tak, aby třetím stranám poskytovala dostatečnou záruku, že střety zájmů vyplývající z dlouhodobých vztahů budou efektivně zmírněny a že jim bude zabráněno. Jeví se tudíž jako nezbytné zajistit strukturální odezvu s větším dopadem na třetí strany, pokud jde o strukturované finanční produkty. Toho by bylo možné účinně dosáhnout omezením lhůty, během níž může ratingová agentura nepřetržitě poskytovat ratingy téhož emitenta o strukturovaných finančních produktech. Stanovení maximálního trvání obchodního vztahu mezi emitentem, který vydal hodnocené strukturované finanční produkty, a ratingovou agenturou by mělo odstranit motivaci pro vydávání příznivých ratingů tohoto emitenta. Navíc požadavek na rotaci ratingových agentur jako normální a regulérní tržní praxi by měl rovněž účinně řešit efekt zablokování v případě, že se emitent vyhýbá změně ratingové agentury, neboť by to mohlo vyvolat obavy investorů o jeho bonitu. Rotace ratingových agentur by měla mít kladné účinky na ratingový trh, neboť usnadní vstup nových účastníků na trh a stávajícím ratingovým agenturám nabídne příležitost rozšířit jejich podnikání do nových oblastí. V zájmu podněcování diverzifikace trhu by však malé ratingové agentury měly být od rotace osvobozeny.

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

(7a) Aby se zvýšila konkurence mezi ratingovými agenturami, měla by být pro každou z následujících oblastí hodnocených v rámci ratingu stanovena hranice, za niž by ratingové agentury nesměly rozšiřovat rozsah vyžádaných ratingů. Zaprvé, pro rating v oblasti bankovnictví, pojišťovnictví a podniků by maximální procento vyžádaných ratingů každé ze tří kategorií aktiv mělo dosáhnout nejvýše 25 % pomyslného objemu trhu. Zadruhé, u strukturovaných finančních produktů by maximální procento vyžádaných ratingů mělo dosáhnout 25 % pomyslného objemu trhu. Důvody pro 25% hranici jsou dvojí: na jedné straně by žádná ratingová agentura neprováděla rating většiny emitentů dluhopisů nebo emisí dluhopisů v konkrétní kategorii aktiv a vzhledem k tomu, že u emitentů dluhopisů je obvykle prováděn rating dvěma ratingovými agenturami, takové opatření by umožnilo na druhé straně více ratingovým agenturám udělit rating až 25 % emitentů dluhopisů nebo emisí dluhopisů z konkrétní kategorie aktiv.

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

(7b) Uznání ratingové agentury jako ECAI by nemělo přispět k dalšímu uzavírání trhu, kterému již nyní dominují tři hlavní podniky. ECB, Evropský orgán dohledu (Evropský orgán pro bankovnictví – EBA) a vnitrostátní centrální banky by měly – aniž by se usnadnil proces uznávání nebo se snížila jeho náročnost – zajistit, aby se více ratingových agentur stalo externími ratingovými agenturami, neboť tímto způsobem lze trh otevřít pro vstup dalších podniků.

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

(8) Pravidelná rotace ratingových agentur, které vydávají ratingy emitenta nebo jeho dluhových nástrojů, by měla přinést větší rozmanitost do hodnocení bonity emitenta, který ratingovou agenturu vybírá a platí. Početnější a různé názory, perspektivy a metodiky používané ratingovými agenturami by měly vést k větší rozmanitosti ratingů a v konečném důsledku k lepšímu posouzení bonity emitentů. Aby tato rozmanitost hrála roli a aby se předešlo vzájemné solidárnosti emitentů a ratingových agentur, musí být nejdelší doba trvání obchodního vztahu mezi ratingovou agenturou a platícím emitentem omezena na úrovni, která zaručí pravidelné čerstvé pohledy na bonitu emitentů. Jako vhodná se tedy jeví lhůta tří let, rovněž vzhledem k potřebě zajistit určitou kontinuitu ratingů. Riziko střetu zájmů se zvyšuje tehdy, když ratingová agentura často vydává ratingy dluhových nástrojů téhož emitenta v rámci krátké lhůty. V těchto případech by v zájmu zaručení podobných výsledků měla být maximální doba trvání obchodního vztahu kratší. Obchodní vztah by tedy měl být ukončen po vydání ratingu na deset dluhových nástrojů téhož emitenta. Aby však na emitenty a ratingové agentury nebylo uvaleno nepoměrně velké břemeno, neměl by být během prvních 12 měsíců obchodního vztahu stanoven žádný požadavek na změnu ratingové agentury. Pokud si emitent najme více než jednu ratingovou agenturu, ať již proto, že jako emitent strukturovaných finančních nástrojů je k tomu povinen, nebo dobrovolně, mělo by postačovat, aby se striktní lhůty rotace vztahovaly pouze na jednu z těchto ratingových agentur. Avšak i v tomto případě by délka obchodního vztahu mezi emitentem a ostatními najatými ratingovými agenturami neměla přesáhnout dobu šesti let.

(8) Pravidelná rotace ratingových agentur, které vydávají ratingy emitenta o strukturovaných finančních produktech, by měla přinést větší rozmanitost do hodnocení bonity emitenta, který ratingovou agenturu vybírá a platí. Početnější a různé názory, perspektivy a metodiky používané ratingovými agenturami by měly vést k větší rozmanitosti ratingů a v konečném důsledku k lepšímu posouzení bonity strukturovaných finančních produktů. Aby tato rozmanitost hrála roli a aby se předešlo vzájemné solidárnosti emitentů a ratingových agentur, musí být nejdelší doba trvání obchodního vztahu mezi ratingovou agenturou a platícím emitentem omezena na úrovni, která zaručí pravidelné čerstvé pohledy na bonitu emitentů. Jako vhodná se tedy jeví lhůta pěti let, rovněž vzhledem k potřebě zajistit určitou kontinuitu ratingů.

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

(11) Požadovat po emitentech, aby pravidelně měnili ratingovou agenturu, kterou pověřili vydáváním ratingů, je přiměřené sledovanému cíli. Tento požadavek platí pouze pro určité regulované instituce (registrované ratingové agentury), které poskytují službu dotýkající se veřejného zájmu (ratingy, které lze využít pro regulatorní účely) za určitých podmínek (obchodní model ratingu placeného emitentem). Výsada poskytování služeb, které jsou uznávány jako významný faktor regulace trhu finančních služeb, a získání povolení pro výkon této funkce s sebou nese nutnost plnit určité povinnosti, aby byla za všech okolností zaručena nezávislost a vnímání nezávislosti. Ratingová agentura, která nesmí poskytovat ratingové služby určitému emitentovi, bude stále moci poskytovat ratingové služby jiným emitentům. Na trhu, na němž pro všechny účastníky platí pravidlo rotace, vzniknou obchodní příležitosti, neboť všichni emitenti budou potřebovat změnit ratingovou agenturu. Ratingové agentury budou moci navíc vydávat nevyžádané ratingy téhož emitenta a využívat při tom svých zkušeností. Nevyžádané ratingy nejsou omezené obchodním modelem ratingu placeného emitentem, a tudíž jsou méně ovlivněné možnými střety zájmů. Maximální doba trvání obchodního vztahu s ratingovou agenturou nebo pravidlo využívání více než jedné ratingové agentury představuje i pro emitenty omezení jejich svobody podnikání. Toto omezení je však vzhledem k vlivu obchodního modelu ratingu placeného emitentem na nezbytnou nezávislost ratingových agentur nezbytné z důvodů veřejného zájmu za účelem zaručení nezávislých ratingů, které mohou investoři využít pro regulatorní účely. Tato omezení zároveň nepřekračují nezbytnou míru a je třeba je spíše považovat za prvek zvyšující bonitu emitenta ve vztahu k jiným stranám, a v konečném důsledku vzhledem k trhu.

(11) Požadovat po emitentech, aby pravidelně měnili ratingovou agenturu, kterou pověřili vydáváním ratingů, je přiměřené sledovanému cíli. Tento požadavek platí pouze pro určité regulované instituce (registrované ratingové agentury), které poskytují službu dotýkající se veřejného zájmu (ratingy, které lze využít pro regulatorní účely), pouze pro některé produkty (tj. strukturované finanční produkty) a za určitých podmínek (obchodní model ratingu placeného emitentem). Výsada poskytování služeb, které jsou uznávány jako významný faktor regulace trhu finančních služeb, a získání povolení pro výkon této funkce s sebou nese nutnost plnit určité povinnosti, aby byla za všech okolností zaručena nezávislost a vnímání nezávislosti. Ratingová agentura, která nesmí poskytovat ratingové služby na určité strukturované finanční produkty konkrétního emitenta, bude stále moci poskytovat ratingové služby stejnému emitentovi na další produkty nebo jiným emitentům. Na trhu, na němž pro všechny účastníky platí pravidlo rotace, vzniknou obchodní příležitosti, neboť všichni emitenti budou potřebovat změnit ratingovou agenturu. Ratingové agentury budou moci navíc vydávat nevyžádané ratingy téhož emitenta a využívat při tom svých zkušeností. Nevyžádané ratingy nejsou omezené obchodním modelem ratingu placeného emitentem, a tudíž jsou méně ovlivněné možnými střety zájmů. Maximální doba trvání obchodního vztahu s ratingovou agenturou nebo pravidlo využívání více než jedné ratingové agentury představuje i pro emitenty omezení jejich svobody podnikání. Toto omezení je však vzhledem k vlivu obchodního modelu ratingu placeného emitentem na nezbytnou nezávislost ratingových agentur nezbytné z důvodů veřejného zájmu za účelem zaručení nezávislých ratingů, které mohou investoři využít pro regulatorní účely. Tato omezení zároveň nepřekračují nezbytnou míru a je třeba je spíše považovat za prvek zvyšující bonitu emitenta ve vztahu k jiným stranám, a v konečném důsledku vzhledem k trhu, a podporující skutečně vyvážené fungování vnitřního trhu.

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

(11a) Smlouvy mezi konkrétní ratingovou agenturou a konkrétním emitentem by navíc – kromě zásady rotace – neměly být obnovitelné, a to ani v případě, že smluvní vztah nedosáhl své maximální doby trvání, aby se tak ratingovým agenturám při poskytování služeb emitentům umožnila co největší nezávislost. Dále by měla být zakázána ustanovení, jež jakýmkoli způsobem slouží k navázání vydaných ratingů na odměnu pro ratingovou agenturu či na možnost ukončení smlouvy. Cílem je pokusit se co nejvíce omezit snahy spojit činnost ratingových agentur s určitými podmínkami, ať už pomocí smluvních ustanovení nebo prostřednictvím implicitní hrozby neobnovení smlouvy.

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

(12) Jednou ze zvláštností ratingů států je, že zde obvykle neplatí obchodní model ratingu placeného emitentem. Většina ratingů se místo toho provádí jako nevyžádané ratingy, které slouží jako základ pro vyžádané i nevyžádané ratingy finančních institucí dotčeného státu. Vyžadovat rotaci ratingových agentur, které vydávají ratingy států, tedy není nezbytné.

vypouští se

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

(14) Pravidla nezávislosti a předcházení střetu zájmů by mohla pozbýt účinnosti, pokud by ratingové agentury nebyly na sobě nezávislé. Pro proveditelné použití těchto pravidel je nezbytný dostatečně vysoký počet ratingových agentur, které nejsou spojeny ani s odcházející ratingovou agenturou v případě rotace, ani s ratingovou agenturou, která současně poskytuje ratingové služby témuž emitentovi. Jestliže emitent na stávajícím trhu nemá dostatečnou možnost výběru mezi ratingovými agenturami, hrozí riziko, že provedení těchto pravidel zaměřených na posílení podmínek nezávislosti bude neefektivní. Je proto vhodné vyžadovat přísné oddělení odcházející agentury od přicházející ratingové agentury v případě rotace a také v případě dvou ratingových agentur současně poskytujících ratingové služby stejnému emitentovi. Dotčené ratingové agentury by navzájem neměly být spojeny kontrolou, příslušností ke stejné skupině ratingových agentur ani tím, že by byly akcionářem nebo podílníkem nebo by mohly vykonávat hlasovací práva v některé z ostatních dotčených agentur nebo by byly způsobilé jmenovat členy jejich správních, řídících nebo dozorčích rad.

vypouští se

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

(14a) Možné fúze registrovaných agentur, zejména fúze, jichž by se účastnily velké agentury, by omezily volby emitentů mezi různými agenturami na trhu a konkurenci. Tím by rovněž emitentům pravděpodobně vznikly potíže s výběrem jedné nebo více nových ratingových agentur. Proto je vhodné fúze mezi velkými ratingovými agenturami a jejich konkurenty zakázat.

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

(14b) Ratingové agentury by měly vytvořit, udržovat, prosazovat a dokumentovat účinnou strukturu vnitřní kontroly, jíž se bude řídit uplatňování politik a postupů pro prevenci a kontrolu možných střetů zájmů a pro zajištění nezávislosti ratingů, analytiků a ratingových týmů vzhledem k akcionářům, správním a řídícím orgánům a prodejním a marketingovým činnostem. Měly by být zavedeny standardní operační postupy pro oblast správy a řízení podniku, organizaci a řešení střetů zájmů. Tyto postupy by měly být pravidelně přezkoumávány a sledovány s cílem posoudit, zda je struktura vnitřní kontroly účinná a zda nevyžaduje aktualizaci.

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

(14c) Ratingové agentury předkládají Evropskému orgánu pro cenné papíry a trhy výroční zprávu o vnitřní kontrole, která obsahuje popis odpovědnosti řídících orgánů při vytváření a udržování účinné struktury vnitřní kontroly a hodnocení účinnosti struktury pro vnitřní kontrolu.

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

(15) Vnímání nezávislosti ratingových agentur by bylo zvlášť ohroženo, pokud by titíž akcionáři nebo podílníci investovali do různých ratingových agentur, které nepatří do stejné skupiny ratingových agentur, přinejmenším pokud by tato investice dosáhla určité výše, která by těmto akcionářům nebo podílníkům umožnila vykonávat určitý vliv na fungování agentury. Za účelem zajištění nezávislosti (a vnímání nezávislosti) ratingových agentur je vhodné stanovit přísnější pravidla týkající se vztahů mezi ratingovými agenturami a jejich akcionáři. Z toho důvodu by žádná osoba neměla současně držet 5% a vyšší podíl ve více než jedné ratingové agentuře, jestliže dotčené agentury nepatří do téže skupiny.

(15) Vnímání nezávislosti ratingových agentur by bylo zvlášť ohroženo, pokud by titíž akcionáři nebo podílníci investovali do různých ratingových agentur, které nepatří do stejné skupiny ratingových agentur. Za účelem zajištění nezávislosti (a vnímání nezávislosti) ratingových agentur je vhodné stanovit přísnější pravidla týkající se vztahů mezi ratingovými agenturami a jejich akcionáři. Z toho důvodu by akcionář nebo subjekt s podílem 5 % a vyšším ve více než jedné ratingové agentuře neměl být oprávněn držet podíly v jiné ratingové agentuře, jestliže dotčené agentury nepatří do téže skupiny.

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

(16) Cíl zajištění dostatečné nezávislosti ratingových agentur souvisí s tím, že investoři by neměli mít investice ve výši 5 a více procent současně ve více než jedné ratingové agentuře. Směrnice Evropského parlamentu a Rady 2004/109/ES ze dne 15. prosince 2004 o harmonizaci požadavků na průhlednost týkajících se informací o emitentech, jejichž cenné papíry jsou přijaty k obchodování na regulovaném trhu, požaduje, aby osoby kontrolující 5 % hlasovacích práv kotované společnosti tuto skutečnost zveřejnili, neboť je mimo jiné v zájmu investorů vědět o změnách ve struktuře hlasování takové společnosti. Podíl na hlasovacích právech ve výši 5 % se tedy považuje za významnou účast, s níž je možno ovlivnit strukturu hlasování ve společnosti. Je proto vhodné použít tuto 5% prahovou hodnotu pro účely omezení souběžných investic ve více než jedné ratingové agentuře. Toto opatření nelze považovat za nepřiměřené vzhledem k tomu, že všechny registrované ratingové agentury v Unii jsou podniky nezapsané na burze cenných papírů, a tudíž nepodléhající pravidlům v oblasti transparentnosti a procesním pravidlům, která platí pro společnosti zapsané na burze cenných papírů v EU. Podniky nezapsané na burze cenných papírů se často řídí protokoly nebo dohodami akcionářů a počet akcionářů nebo podílníků je obvykle nízký. Tudíž i menšinové postavení v ratingové agentuře nezapsané na burze cenných papírů by mohlo hrát velkou roli. Aby však byla stále zajištěna možnost čistě ekonomických investic do ratingových agentur, toto omezení současných investic do více než jedné ratingové agentury by se nemělo vztahovat na investice prováděné prostřednictvím programů kolektivního investování spravovaných třetími stranami nezávislými na investorovi a nepodléhajícími jeho vlivu.

vypouští se

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

(17) Nová pravidla, která omezují dobu trvání obchodního vztahu mezi emitentem a ratingovou agenturou, výrazně změní podobu ratingového trhu v Unii, který nyní zůstává značně koncentrovaný. Vzniknou nové tržní příležitosti pro malé a střední ratingové agentury, které budou muset prodělat vývoj, aby mohly řešit tyto úkoly v prvních letech po vstoupení nových pravidel v platnost. Tento vývoj pravděpodobně přinese na trh novou rozmanitost. Cíle a účinnost nových pravidel by však byly značně ohrožené, kdyby velké zavedené ratingové agentury během těchto počátečních let prostřednictvím akvizic konkurentů těmto konkurentům bránili v rozvoji důvěryhodných alternativ. Důsledkem další konsolidace ratingového trhu vyvolané velkými zavedenými účastníky by bylo snížení počtu dostupných registrovaných ratingových agentur, a tím by emitentům vznikly potíže s výběrem v okamžiku, kdy pravidelně potřebují jmenovat novou ratingovou agenturu nebo více nových ratingových agentur, a narušilo by se hladké fungovaní nových pravidel. Ještě důležitější je, že další konsolidace vyvolaná velkými zavedenými ratingovými agenturami by zejména bránila vzniku větší rozmanitosti na trhu.

(17) Důsledkem další konsolidace ratingového trhu vyvolané velkými zavedenými účastníky by bylo snížení počtu dostupných registrovaných ratingových agentur, a tím by emitentům vznikly potíže s výběrem a narušilo by se hladké fungovaní trhu. Ještě důležitější je, že další konsolidace vyvolaná velkými zavedenými ratingovými agenturami by zejména bránila vzniku větší rozmanitosti na trhu.

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

(17a) V zájmu podpory mechanismu rotace a snížení koncentrace ratingového trhu by měl každý emitent podléhat omezení odpovídajícímu 50 % jmenovité výše hodnocené každou ratingovou agenturou. Cílem je podpořit emitenty, aby spolupracovali s několika ratingovými agenturami. Aby nebyli penalizováni emitenti, kteří dobrovolně či na základě zákonné povinnosti obdrží více než jeden rating pro určitý cenný papír, nebo kteří vydali pouze jeden cenný papír, měly by být jmenovité výše odpovídající cenným papírům hodnoceným více než jednou ratingovou agenturou rozděleny pro účely tohoto omezení mezi ratingové agentury, které ratingy vydávají.

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

(18) Účinnost pravidel pro nezávislost a předcházení střetům zájmů, která vyžadují, aby ratingové agentury neposkytovaly ratingové služby po dlouhou dobu témuž emitentovi, by mohla být omezena, pokud by se ratingové agentury mohly stát přímo nebo nepřímo akcionáři nebo podílníky jiných ratingových agentur.

vypouští se

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

(19) Je důležité zajistit, aby se v důsledku změn metodik ratingu nesnížila přesnost a důslednost metodik. Proto by emitenti, investoři a další zúčastněné strany měli mít možnost vyjádřit se ke všem zamýšleným změnám metodik ratingu. To jim pomůže pochopit důvody zavedení nových metodik a dotčených změn. Vyjádření emitentů a investorů k návrhu metodik může ratingovým agenturám poskytnout cenné podklady pro definování metodik. Evropský orgán pro cenné papíry a trhy by měl před uplatněním metodik v praxi navíc ověřit a potvrdit soulad nových ratingových metodik s čl. 8 odst. 3 nařízení (ES) č. 1060/2009 a příslušnou regulační technickou normou. Evropský orgán pro cenné papíry a trhy by měl ověřit, zda jsou navrhované metodiky přesné a důsledné, systematické, stabilní a které podléhají vyhodnocování založenému na zkušenostech z minulosti, včetně zpětného testování. Tento postup ověřování by však neměl Evropskému orgánu pro cenné papíry a trhy přiznávat žádnou pravomoc posuzovat vhodnost navrhované metodiky ani obsah ratingů vydaných následně po použití metodik.

(19) Je důležité zajistit, aby se v důsledku změn metodik ratingu nesnížila přesnost a důslednost metodik. Proto by emitenti, investoři a další zúčastněné strany měli mít možnost vyjádřit se ke všem zamýšleným změnám metodik ratingu. To jim pomůže pochopit důvody zavedení nových metodik a dotčených změn. Vyjádření emitentů a investorů k návrhu metodik může ratingovým agenturám poskytnout cenné podklady pro definování metodik. Evropský orgán pro cenné papíry a trhy by měl před uplatněním metodik v praxi navíc ověřit a potvrdit soulad nových ratingových metodik s čl. 8 odst. 3 nařízení (ES) č. 1060/2009 a příslušnou regulační technickou normou. Evropský orgán pro cenné papíry a trhy by měl ověřit, zda jsou navrhované metodiky přesné a důsledné, systematické, stabilní a které podléhají vyhodnocování založenému na zkušenostech z minulosti, včetně zpětného testování. Tento postup ověřování by však v žádném případě neměl Evropskému orgánu pro cenné papíry a trhy přiznávat žádnou pravomoc ex ante posuzovat vhodnost navrhované metodiky ani obsah ratingů vydaných následně po použití metodik. Evropský orgán pro cenné papíry a trhy by měl zajistit zachování rozmanitosti metodik.

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

(19a) Metodiky ratingu by měly zohlednit finanční rizika vyplývající z nebezpečnosti pro životní prostředí. K těmto rizikům mimo jiné patří rizika týkající se dlouhodobé bonity dlužníků, kteří jsou ve velké míře vystaveni působení faktorů v oblasti životního prostředí nebo změnám právních předpisů v této oblasti, dopady životního prostředí na změny cen komodit a vliv rizik, proti nimž se nelze pojistit a jež dosud nebyla zohledněna v regulačním a interním rámci pro operační rizika institucí.

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

(20) Vzhledem ke složitosti strukturovaných finančních nástrojů se ratingovým agenturám ne vždy dařilo zajišťovat dostatečně vysokou kvalitu vydávaných ratingů těchto nástrojů. To vedlo ke ztrátě tržní důvěry v tento druh ratingů. Za účelem obnovení důvěry bude vhodné od emitentů nebo jejich spřízněných třetích osob vyžadovat, aby si pro poskytnutí ratingu strukturovaných finančních nástrojů najaly dvě různé ratingové agentury, což by mohlo vést k různým a konkurenčním ratingům. To by také mohlo omezit nadměrné spoléhání se na jediný rating.

(20) Vzhledem ke složitosti strukturovaných finančních nástrojů se ratingovým agenturám ne vždy dařilo zajišťovat dostatečně vysokou kvalitu vydávaných ratingů těchto nástrojů. To vedlo ke ztrátě tržní důvěry v tento druh ratingů. Za účelem obnovení důvěry bude vhodné od emitentů nebo jejich spřízněných třetích osob vyžadovat, aby si pro poskytnutí ratingu strukturovaných finančních nástrojů najaly minimálně dvě různé ratingové agentury, což by mohlo vést k různým a konkurenčním ratingům. To by také mohlo omezit nadměrné spoléhání se na jediný rating. Vzhledem k tomu, že je zvlášť důležité, aby pro ratingy existovaly normy kvality, mělo by se zvážit zavedení obecných a pravidelných hodnocení kvality ratingových agentur, a to ve snaze zabránit v rámci výše uvedených ratingů budoucím chybám, jež lze přičítat nedostatečné kompetentnosti.

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

(20a) Ratingy vydané ratingovými agenturami by měly mít přímou souvislost s úvěrovým rizikem. To je jediný způsob, jak zajistit srovnatelnost, ať už jde o systémy, které jednotlivé ratingové agentury používají, nebo o druhy hodnocených finančních nástrojů. Je nepřijatelné, aby investoři a regulační orgány neměli žádné konkrétní objektivní kritérium, které by bylo možné alespoň zpětně ověřit a jež by jim umožnilo porovnat ratingy různých agentur a výsledky těchto agentur při posuzování rizik. Žádný systém ratingu rovněž nemůže být důvěryhodný, jsou-li finanční nástroje hodnoceny stejně, přestože je pravděpodobnost jejich selhání odlišná. Evropský orgán pro cenné papíry a trhy by měl vypracovat harmonizovanou stupnici ratingu, která by z pravděpodobnosti selhání učinila rozhodující kritérium pro vydávané ratingy.

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

(21) Směrnice Evropského parlamentu a Rady xxxx/xx/EU ze dne […] o přístupu k činnosti úvěrových institucí a o obezřetnostním dohledu nad úvěrovými institucemi a investičními podniky zavedla ustanovení, které od bank a investičních podniků vyžaduje provést hodnocení úvěrového rizika subjektů a finančních nástrojů, do nichž investují, a ne se v tomto ohledu pouze spoléhat na externí ratingy. Toto pravidlo by mělo být rozšířeno i na jiné finanční podniky regulované podle práva Unie, včetně správců investičních fondů. Členské státy by neměly být oprávněny ukládat pravidla umožňující větší spoléhání se těchto investorů na externí ratingy.

(21) Směrnice Evropského parlamentu a Rady xxxx/xx/EU ze dne […] o přístupu k činnosti úvěrových institucí a o obezřetnostním dohledu nad úvěrovými institucemi a investičními podniky zavedla ustanovení, které od bank a investičních podniků vyžaduje provést hodnocení úvěrového rizika subjektů a finančních nástrojů, do nichž investují, a ne se v tomto ohledu pouze spoléhat na externí ratingy. Toto pravidlo by mělo být rozšířeno i na jiné finanční podniky regulované podle práva Unie, včetně správců investičních fondů. Členské státy by neměly být oprávněny ukládat pravidla umožňující větší spoléhání se těchto investorů na externí ratingy. Členské státy by dále měly přezkoumat své vnitrostátní právní a technické normy s cílem zajistit, aby se při každém odkazu na rating zamezilo potenciálnímu mechanickému spoléhání se na něj. Členské státy by dále měly přezkoumat svá vnitrostátní pravidla a technické normy s cílem vyloučit odkazy na rating tam, kde vedou k mechanickému spoléhání se na něj. Členské státy by rovněž měly přezkoumat veškeré odkazy na zvláštní rating, aby byly zohledněny všechny registrované a certifikované ratingové agentury.

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

(21a) Používání ratingů by nemělo vyvolat automatické reakce v případě snížení ratingu dluhových nástrojů bez ohledu na to, zda jsou tyto nástroje veřejné nebo soukromé. V případě snížení ratingu státního dluhu se automaticky snižuje i rating místních orgánů a společností se sídlem v dotčeném členském státě, a to i v případě, že jsou z finančního hlediska bezproblémové. Takové automatické snížení ratingu by nemělo způsobit automatický prodej vlastnického práva, neboť investoři sami by si měli zhodnotit emitenta.

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

(23) Investoři, emitenti a jiné zúčastněné strany by měli mít přístup k aktuálním ratingovým informacím na centrální internetové stránce. Evropský ratingový index (EURIX) zavedený Evropským orgánem pro cenné papíry a trhy by měl investorům umožňovat snadné srovnání všech existujících ratingů týkajících se konkrétní hodnocené osoby a poskytnout jim průměrné ratingy. Aby investoři mohli porovnávat ratingy téže hodnocené osoby vydané různými ratingovými agenturami, je nezbytné, aby ratingové agentury používaly harmonizovanou ratingovou stupnici, kterou by měl jako regulační technickou normu vypracovat Evropský orgán pro cenné papíry a trhy a přijmout Komise. Použití harmonizované ratingové stupnice by mělo být povinné pouze při zveřejnění ratingů na internetové stránce pro EURIX, zatímco při zveřejnění ratingů na vlastních internetových stránkách ratingových agentur by ratingové agentury měly mít možnost používat vlastní ratingové stupnice. Povinné používání harmonizované ratingové stupnice by nemělo mít sjednocující vliv na metodiky a postupy ratingových agentur, nýbrž by mělo být omezeno na zajištění srovnatelnosti výsledků ratingového procesu. Je důležité, aby na internetových stránkách pro EURIX byly vedle souhrnného ratingového indexu uvedeny všechny dostupné ratingy pro jednotlivé nástroje, aby investoři mohli před přijetím rozhodnutí o investici posoudit celou škálu názorů. Souhrnný ratingový index může investorům pomoci udělat si prvotní obrázek o bonitě subjektu. Menším a novým ratingovým agenturám by měl pomoci se zviditelnit. Evropský ratingový index doplní informace o výkonnosti v minulosti, které mají ratingové agentury zveřejňovat v centrálním archivu Evropského orgánu pro cenné papíry a trhy. Evropský parlament podpořil vytvoření takovéhoto evropského ratingového indexu ve svém usnesení o ratingových agenturách ze dne 8. června 2011.

(23) Investoři, emitenti a jiné zúčastněné strany by měli mít přístup k aktuálním ratingovým informacím na centrální internetové stránce a prostřednictvím dodávání údajů a získat přístup k budoucím možnostem přenosu dat. Evropský ratingový index (EURIX) zavedený Evropským orgánem pro cenné papíry a trhy by měl investorům umožňovat snadné srovnání všech existujících ratingů týkajících se konkrétní hodnocené osoby a poskytnout jim průměrné ratingy. Aby investoři mohli porovnávat ratingy téže hodnocené osoby vydané různými ratingovými agenturami, je nezbytné, aby ratingové agentury používaly harmonizovanou ratingovou stupnici, kterou by měl jako regulační technickou normu vypracovat Evropský orgán pro cenné papíry a trhy ve spolupráci s Evropským orgánem pro bankovnictví a Evropským orgánem dohledu (Evropský orgán pro pojišťovnictví a zaměstnanecké penzijní pojištění – EIOPA) a přijmout Komise. Použití harmonizované ratingové stupnice by mělo být povinné pouze při zveřejnění ratingů na internetové stránce pro EURIX, zatímco při zveřejnění ratingů na vlastních internetových stránkách ratingových agentur by ratingové agentury měly mít možnost používat vlastní ratingové stupnice. Povinné používání harmonizované ratingové stupnice by nemělo mít sjednocující vliv na metodiky a postupy ratingových agentur, nýbrž by mělo být omezeno na zajištění srovnatelnosti výsledků ratingového procesu. Je důležité, aby na internetových stránkách pro EURIX byly vedle souhrnného ratingového indexu uvedeny všechny dostupné ratingy pro jednotlivé nástroje, aby investoři mohli před přijetím rozhodnutí o investici posoudit celou škálu názorů. Souhrnný ratingový index může investorům pomoci udělat si prvotní obrázek o bonitě subjektu. Menším a novým ratingovým agenturám by měl pomoci se zviditelnit. Ratingové agentury fungující podle platebního modelu založeného na předplatném nebo investorovi by měly být ze zveřejňování individuálních ratingů vyňaty a měly by figurovat pouze při vypracovávání průměrných ratingů. Evropský ratingový index doplní informace o výkonnosti v minulosti, které mají ratingové agentury zveřejňovat v centrálním archivu Evropského orgánu pro cenné papíry a trhy. Evropský parlament podpořil vytvoření takovéhoto evropského ratingového indexu ve svém usnesení o ratingových agenturách ze dne 8. června 2011.

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

(24) Ratingy, ať už vydané pro regulatorní účely, nebo ne, mají významný dopad na investiční rozhodnutí.Ratingové agentury tedy mají významnou odpovědnost vůči investorům spočívající v dodržování pravidel nařízení (ES) č. 1060/2009, aby tak jejich ratingy byly nezávislé, objektivní a přiměřeně kvalitní. Při neexistenci smluvního vztahu mezi ratingovou agenturou a investorem však investoři vždy nemohou vymáhat odpovědnost agentury vůči sobě. Je tudíž důležité stanovit přiměřené právo na odškodnění pro investory, kteří se spolehli na rating vydaný agenturou, pokud porušila pravidla nařízení (ES) č. 1060/2009. Investor by měl mít možnost hnát ratingovou agenturu k odpovědnosti za škodu způsobenou porušením tohoto nařízení, které ovlivnilo výsledek ratingu. Porušení povinnosti, které neovlivnilo výsledek ratingu, například porušení povinnosti transparentnosti, by nemělo vést k nárokům z občanskoprávní odpovědnosti.

(24) Ratingy, ať už vydané pro regulatorní účely, nebo ne, mají významný dopad na investiční rozhodnutí. Ratingové agentury tedy mají významnou odpovědnost vůči investorům spočívající v dodržování pravidel nařízení (ES) č. 1060/2009, aby tak jejich ratingy byly nezávislé, objektivní a přiměřeně kvalitní. Při neexistenci smluvního vztahu mezi ratingovou agenturou a třetími stranami však tyto třetí strany vždy nemohou vymáhat odpovědnost agentury vůči sobě. Je tudíž důležité stanovit přiměřené právo na odškodnění pro třetí strany, které se spolehly na rating vydaný agenturou, pokud porušila pravidla nařízení (ES) č. 1060/2009. Třetí strany by měly mít možnost hnát ratingovou agenturu k odpovědnosti za škodu způsobenou porušením tohoto nařízení, které ovlivnilo výsledek ratingu. Porušení povinnosti, které neovlivnilo výsledek ratingu, například porušení povinnosti transparentnosti, by nemělo vést k nárokům z občanskoprávní odpovědnosti.

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

(25) Ratingové agentury by měly nést odpovědnost pouze tehdy, jestliže úmyslně nebo z hrubé nedbalosti poruší povinnosti stanovené nařízením (ES) č. 1060/2009. Toto měřítko zavinění znamená, že na ratingové agentury by se neměly vznášet nároky z odpovědnosti za škodu, jestliže zanedbají individuální požadavky nařízení, aniž by své povinnosti porušily závažně. Toto měřítko zavinění je přiměřené, protože činnost ratingových agentur obnáší určitý stupeň hodnocení složitých hospodářských činitelů a používání různých metodik může vést k různým výsledkům ratingu, z nichž žádný nemůže být kvalifikován jako nesprávný.

(25) Ratingové agentury by měly nést odpovědnost pouze tehdy, jestliže úmyslně nebo z hrubé nedbalosti poruší povinnosti stanovené nařízením (ES) č. 1060/2009. Žádné porušení pravidel organizace a fungování ratingových agentur – byť by Evropský orgán pro cenné papíry a trhy agentuře uložil disciplinární opatření – by nemělo zakládat nárok na uplatnění odpovědnosti za škodu třetími stranami. Odpovědnost ratingových agentur před příslušnými občanskoprávními soudy by se měla řídit pravidly, která tyto soudy uplatňují.

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

(26) Je důležité poskytnout investorům účinné právo na odškodnění ve vztahu k ratingovým agenturám. Vzhledem k tomu, že investoři nemají podrobný přehled o vnitřních postupech ratingových agentur, jeví se jako vhodné částečné převrácení důkazního břemene, pokud je o existenci porušení povinnosti a dopad porušení povinnosti na výsledek ratingu, jestliže investor přiměřeně doložil existenci tohoto porušení. Ovšem důkazní břemeno, pokud je o existenci škody a příčinnou souvislost mezi porušením povinnosti a škodou, z nichž obojí je bližší sféře investora, by mělo zcela spočívat na investorovi.

(26) Je důležité poskytnout třetím stranám účinné právo na odškodnění ve vztahu k ratingovým agenturám. Vzhledem k tomu, že třetí strany nemají podrobný přehled o vnitřních postupech ratingových agentur, jeví se jako vhodné částečné převrácení důkazního břemene, pokud jde o existenci porušení povinnosti a dopad porušení povinnosti na výsledek ratingu, jestliže třetí strany přiměřeně doložily existenci tohoto porušení. Ovšem důkazní břemeno, pokud jde o existenci škody a příčinnou souvislost mezi porušením povinnosti a škodou, z nichž obojí je bližší sféře třetí strany, by mělo zcela spočívat na této třetí straně.

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

(27) Pokud jde o záležitosti, které se týkají občanskoprávní odpovědnosti ratingové agentury a nevztahuje se na ně toto nařízení, tyto záležitosti upravuje platné vnitrostátní právo určené příslušnými normami mezinárodního práva soukromého. Soud příslušný k rozhodnutí o nároku z občanskoprávní odpovědnosti vzneseném investorem by měly určit příslušné normy o mezinárodní soudní příslušnosti.

(27) Vzhledem k rozdílům v občanském právu členských států by měla být zvlášť pečlivě vymezena soudní příslušnost. Pokud jde o záležitosti, které se týkají občanskoprávní odpovědnosti ratingové agentury a nevztahuje se na ně toto nařízení, tyto záležitosti upravuje platné vnitrostátní právo určené příslušnými normami mezinárodního práva soukromého. Soud příslušný k rozhodnutí o nároku z občanskoprávní odpovědnosti vzneseném investorem by měly určit příslušné normy o mezinárodní soudní příslušnosti.

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

(29) V zájmu omezení střetů zájmů a usnadnění spravedlivé hospodářské soutěže na ratingovém trhu je důležité zajistit, aby poplatky účtované ratingovými agenturami zákazníkům nebyly diskriminační. Rozdíly v poplatcích účtovaných za službu téhož druhu by měly být odůvodnitelné pouze rozdílem ve skutečných nákladech při poskytování této služby různým zákazníkům. Navíc by poplatky účtované za ratingové služby danému emitentovi neměly záviset na výsledcích nebo závěru provedené práce nebo na poskytnutí souvisejících (doplňkových) služeb. Dále by v zájmu umožnění účinného dohledu nad těmito pravidly ratingové agentury měly Evropskému orgánu pro cenné papíry a trhy sdělit poplatky přijaté od každého z jejich zákazníků i svou obecnou cenovou politiku.

(29) V zájmu omezení střetů zájmů a usnadnění spravedlivé hospodářské soutěže na ratingovém trhu je důležité zajistit, aby poplatky účtované ratingovými agenturami zákazníkům nebyly diskriminační. Rozdíly v poplatcích účtovaných za službu téhož druhu by měly být odůvodnitelné pouze rozdílem ve skutečných nákladech při poskytování této služby různým zákazníkům. Navíc by poplatky účtované za ratingové služby danému emitentovi neměly záviset na výsledcích nebo závěru provedené práce nebo na poskytnutí souvisejících (doplňkových) služeb. Dále by v zájmu umožnění účinného dohledu nad těmito pravidly ratingové agentury měly Evropskému orgánu pro cenné papíry a trhy v jednotlivých případech sdělit poplatky přijaté od každého z jejich zákazníků i svou obecnou cenovou politiku.

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

(30) V zájmu aktuálnosti a důvěryhodnosti vydávaných ratingů států a snazšího porozumění uživatelů je důležité ratingy pravidelně přezkoumávat. Je také důležité zvýšit transparentnost týkající se prováděného průzkumu, zaměstnanců pověřených přípravou ratingů a základních předpokladů ratingů, které ratingové agentury přijímají ve vztahu ke státnímu dluhu.

(30) V zájmu aktuálnosti a důvěryhodnosti vydávaných ratingů států a snazšího porozumění uživatelů je důležité ratingy pravidelně přezkoumávat. V zájmu větší srozumitelnosti ratingů by měl být vedle pravidelných kontrol poskytován přehled, který uživatelům umožní pochopit postup vypracování ratingu. Je také důležité zvýšit transparentnost týkající se prováděného průzkumu, zaměstnanců pověřených přípravou ratingů, přítomnosti těchto zaměstnanců v dané oblasti a základních předpokladů ratingů, které ratingové agentury přijímají ve vztahu ke státnímu dluhu a dluhu veřejných subjektů na nižší úrovni.

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

(30a) Komise by měla posoudit možnost vytvoření nezávislé evropské ratingové agentury nebo stanovení pravidel, která by evropským ratingovým agenturám umožnila v zájmu nestranného a objektivního posouzení bonity jednotlivých posuzovaných členských států zohledňovat jejich konkrétní hospodářský a sociální vývoj. V případě potřeby by měla Komise předložit vhodné legislativní návrhy.

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

(30b) Poté, co analytický tým provede hodnocení dluhopisů státu a dluhopisů veřejných subjektů na nižší úrovni, mělo by být zveřejněno, kde se tým nachází. Kromě toho by tým měl být po určitou přiměřenou dobu povinen setrvat na místě. Tato doba strávená na místě by rovněž měla být zveřejněna.

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

(32) S ohledem na zvláštnosti ratingů států a v zájmu snížení rizika volatility je vhodné od ratingových agentur vyžadovat, aby tyto ratingy zveřejňovaly teprve po uzavření obchodování na obchodních místech zřízených v Unii a nejméně jednu hodinu před jejich otevřením.

(32) S ohledem na zvláštnosti ratingů států a v zájmu snížení rizika volatility je vhodné od ratingových agentur vyžadovat, aby tyto ratingy zveřejňovaly teprve po uzavření obchodování na obchodních místech zřízených v Unii a nejméně jednu hodinu před jejich otevřením. Navíc se zdá, že je důležité posílit pravidla o nakládání s důvěrnými informacemi. Ratingová agentura by měla být schopna pozdržet zveřejnění důvěrných informací za předpokladu, že toto odložení není zavádějící pro veřejnost a že emitent je schopen zajistit důvěrný charakter těchto informací. Hodnocený subjekt by měl rovněž omezit a jasně stanovit seznam osob, které mohou podle pravidla dvanácti hodin obdržet informace.

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

(32a) S cílem lépe řešit problematiku státního dluhu by Komise měla předložit Evropskému parlamentu a Radě zprávu o zřízení plně nezávislé evropské ratingové agentury, která by hodnotila bonitu státního dluhu členských států. Tato zpráva by měla uvádět, zda stávající orgán může provádět rating státního dluhu. V případě potřeby by v ní měl být zahrnut i legislativní návrh. Nová veřejnoprávní evropská ratingová agentura by měla mít k dispozici nezbytný personál a prostředky, aby zajistila vysokou kvalitu hodnocení.

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

(32b) S ohledem na zvláštnosti ratingu státního dluhu a s cílem vyhnout se riziku finanční nákazy šířící se jednotlivými členskými státy by měla být zakázána oznámení ohlašující revizi dané skupiny zemí, a to i v případě, že by byla doplněna o zprávy z jednotlivých zemí.

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

(32c) V zájmu posílení hospodářské soutěže by měla být vytvořena zcela nezávislá evropská ratingová agentura (ECRaF). V tomto ohledu je třeba ocenit každou nadějnou, skutečně nezávislou soukromou tržní iniciativu, jež nováčka v odvětví přijme.

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

(32d) Ratingy státu jsou pro investory významným ukazatelem a měly by být nezávislé, a to i na státu. Přijala-li země doplňková podpůrná opatření, může to být uvedeno formou komentáře.

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

(32e) S ohledem na veškeré právo Unie by banky ani jiné společnosti, které nepožádaly o rating nebo se nemohou opřít o obchodované swapy úvěrového selhání, neměly být předmětem žádného posouzení spojeného automaticky s ratingy nebo swapy úvěrového selhání. Tento zákaz by měl platit v případě hodnocení pro regulační účely i pro účely obchodní transakcí. Jakékoli hodnocení rizik těchto subjektů se provede v souladu s metodikami schválenými příslušnými orgány.

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

(32f) Komise by měla předložit Evropskému parlamentu a Radě zprávu o alternativních modelech hodnocení a ratingu založených na skutečném riziku selhání emitenta. Tato zpráva by měla určit přínosy takového modelu, pokud jde o posouzení bonity členských států.

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

(32g) Úkolem ratingových agentur je poskytnout finanční analýzu a hodnocení bonity. To za žádných okolností nezahrnuje hodnocení hospodářských politik vlády ani doporučení v této oblasti. Každá ratingová agentura, která takto překročí svou pravomoc, by měla být v první řadě upozorněna Evropským orgánem pro cenné papíry a trhy, a v případě opakovaného překročení by jí měla být uložena pokuta, která může zahrnovat i odnětí licence.

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

(32h) Menší ratingové agentury by měly být podněcovány, aby vytvořily síť evropských ratingových agentur, buď v rámci partnerství nebo společné sítě, s cílem využít stávající zdroje a zaměstnance a umožnit jim poskytování vyššího krytí a soutěž s velkými ratingovými agenturami, jež jsou aktivní na přeshraniční a celosvětové úrovni.

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

(32i) Ratingy ratingových agentur usazených ve třetích zemích lze v Unii použít za podmínky, že tyto ratingy potvrdí ratingová agentura usazená v Unii a registrovaná v souladu s tímto nařízením.

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

(34) Komise by měla přijmout návrhy regulačních technických norem vypracované Evropským orgánem pro cenné papíry a trhy, týkající se obsahu předávací dokumentace v okamžiku, kdy jednu ratingovou agenturu nahrazuje jiná ratingová agentura, obsahu, četnosti a prezentace informací o strukturovaných finančních nástrojích, které mají poskytovat emitenti, harmonizace standardní ratingové stupnice, kterou mají ratingové agentury používat, prezentace informací, včetně struktury, formátu, metod a časového rozvrhu vykazování, které mají ratingové agentury sdělovat Evropskému výboru pro cenné papíry a trhy v souvislosti s EURIX, a obsahu a formátu pravidelných výkazů poplatků účtovaných ratingovými agenturami předkládaných Evropskému výboru pro cenné papíry a trhy pro účely průběžného dohledu. Komise by měla tyto normy přijmout prostřednictvím aktů v přenesené pravomoci v souladu s článkem 290 Smlouvy a v souladu s články 10 až 14 nařízení (EU) č. 1095/2010.

(34) Komise by měla přijmout návrhy regulačních technických norem vypracované Evropským orgánem pro cenné papíry a trhy, týkající se obsahu, četnosti a prezentace informací o strukturovaných finančních nástrojích, které mají poskytovat emitenti, harmonizace standardní ratingové stupnice, kterou mají ratingové agentury používat, prezentace informací, včetně struktury, formátu, metod a časového rozvrhu vykazování, které mají ratingové agentury sdělovat Evropskému orgánu pro cenné papíry a trhy v souvislosti s EURIX, a obsahu a formátu pravidelných výkazů poplatků účtovaných ratingovými agenturami předkládaných Evropskému orgánu pro cenné papíry a trhy pro účely průběžného dohledu. Komise by měla tyto normy přijmout prostřednictvím aktů v přenesené pravomoci v souladu s článkem 290 Smlouvy a v souladu s články 10 až 14 nařízení (EU) č. 1095/2010.

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

(35a) Evropský orgán pro cenné papíry by měl při výkonu svých funkcí podle tohoto nařízení dbát na zachování soudržnosti mezinárodních norem dohledu pro ratingové agentury a na zajištění globální srovnatelnosti ratingů.

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

(36a) Komise by měla Evropskému parlamentu a Radě předložit zprávu a v případě nutnosti návrh, v níž by posoudila možnost vytvoření evropského dluhového úřadu v rámci Komise, jenž by zodpovídal za řízení a koordinaci veškerých záležitostí souvisejících s plánem emisí dluhopisů členských států na daný rok a s obnovou nesplaceného dluhu a za hodnocení udržitelnosti veřejného dluhu všech členských států. Tento evropský dluhový úřad by kromě toho měl pravidelně na jediné internetové stránce zveřejňovat veškeré údaje o veřejném dluhu, schodku a dalších makroekonomických ukazatelích členských států. Ačkoli evropský dluhový úřad není sám o sobě ratingovou agenturou a nevydává ratingy, měl by investorům poskytnout veškeré relevantní údaje o státním dluhu a dalších makroekonomických ukazatelích. Toto zveřejňování na jediné internetové stránce by mělo pomoci snížit nepřiměřeně vysokou míru spoléhání se na ratingy a zvýšit transparentnost.

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

(36b) Komise by měla do konce roku 2012 předložit zprávu o proveditelnosti sítě malých ratingových agentur, a to s cílem posílit hospodářskou soutěž na trhu. Tato zpráva by měla posoudit finanční a nefinanční podporu, jakož i pobídky Unie pro vytvoření takové sítě, a sice při zohlednění potenciálního střetu zájmů vycházejícího z takového veřejného financování.

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

(37a) Komise by měla posoudit nejnovější vývoj v oblasti regulace a dohledu v Unii, aby zjistila, zda jsou investoři a širší veřejnost schopni sami posoudit svá úvěrová rizika. Toho by bylo možné dosáhnout zejména tak, že se výrazně zvýší požadavky na zveřejňování ze strany emitentů a zároveň se omezí přístup ratingových agentur k neveřejným či výlučným informacím.

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

Toto nařízení zavádí společný regulatorní přístup v zájmu zvýšení integrity, transparentnosti, odpovědnosti, řádné správy a řízení a spolehlivosti ratingových činností, přispívá ke kvalitě ratingů vydávaných v Unii, a tím přispívá k řádnému fungování vnitřního trhu a zároveň dosahuje vysoké úrovně ochrany spotřebitelů i investorů. Stanoví podmínky pro vydávání ratingů a pravidla organizace a chování ratingových agentur, včetně jejích akcionářů a podílníků, v zájmu prosazování nezávislosti ratingových agentur, předcházení střetům zájmů a posílení ochrany spotřebitelů a investorů.

Toto nařízení zavádí společný regulatorní přístup v zájmu zvýšení integrity, transparentnosti, odpovědnosti, řádné správy a řízení a nezávislosti ratingových činností, přispívá ke kvalitě ratingů vydávaných v Unii, a tím přispívá k řádnému fungování vnitřního trhu a zároveň dosahuje vysoké úrovně ochrany spotřebitelů i investorů. Stanoví podmínky pro vydávání ratingů a pravidla organizace a chování ratingových agentur, včetně jejích akcionářů a podílníků, v zájmu prosazování nezávislosti ratingových agentur, předcházení střetům zájmů a posílení ochrany spotřebitelů a investorů.

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

(1a) V článku 1 se vkládá nový odstavec, který zní:

„Toto nařízení se vztahuje na ratingy týkající se členských států a jejich státního dluhu.“

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

(-a) písmeno a) se nahrazuje tímto:

„(a) „ratingem“ informační servis poskytovaný investorům a spotřebitelům týkající se bonity osoby, dluhu nebo finančního závazku, dluhového cenného papíru, prioritní akcie nebo jiného finančního nástroje, nebo emitenta tohoto dluhu nebo finančního závazku, dluhového cenného papíru, prioritní akcie nebo jiného finančního nástroje, které se vydává za použití zavedeného a definovaného systému ratingových kategorií a podléhá režimu odpovědnosti za škodu;“

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

ba) „malou ratingovou agenturou“ ratingová agentura s méně než 50 zaměstnanci či s ročním obratem nižším než 10 milionů EUR na úrovni skupiny;

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

w)„ratingovým výhledem“ stanovisko týkající se pravděpodobného směru vývoje ratingu v krátkém a středním časovém období.“.

w) „ratingovým výhledem“ stanovisko týkající se pravděpodobného směru vývoje ratingu v časovém období, které příslušná ratingová agentura uvede na základě objektivních kritérií v daném stanovisku společně s úvěrovým signálem;“.

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

wa) „nevyžádaným ratingem“ rating, který vydá ratingová agentura jinak než na žádost emitenta;

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

wb) „koeficientem přesnosti“ poměr určený k měření schopnosti ratingové agentury udělit vysoký rating emitentům, kteří plní závazky, a nízký rating emitentům, kteří neplní závazky;“

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

Článek 5a

Článek 5a

Nadměrné spoléhání finančních institucí na ratingy

Nadměrné spoléhání finančních institucí na ratingy

Úvěrové instituce, investiční podniky, pojišťovny a zajišťovny, instituce zaměstnaneckého penzijního pojištění, správcovské a investiční společnosti, správci alternativních investičních fondů a ústřední protistrany vymezené v nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. xx/201x ze dne xx. xxx 201x o OTC derivátech, ústředních protistranách a registrech obchodních údajů provádějí vlastní posouzení úvěrového rizika a nespoléhají se pro účely posouzení bonity osoby nebo finančního nástroje výhradně nebo mechanicky na ratingy. Příslušné orgány pověřené dohledem nad těmito podniky pečlivě sledují přiměřenost postupů úvěrového hodnocení těchto podniků.

Úvěrové instituce, investiční podniky, pojišťovny a zajišťovny, instituce zaměstnaneckého penzijního pojištění, správcovské a investiční společnosti, správci alternativních investičních fondů a ústřední protistrany vymezené v nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. xx/2012 ze dne xx. xxx 2012 o OTC derivátech, ústředních protistranách a registrech obchodních údajů provádějí vlastní posouzení úvěrového rizika a nespoléhají se pro účely posouzení bonity osoby nebo finančního nástroje výhradně na ratingy. Centrální banky nevyžadují, aby úvěrové instituce měly svůj kolaterál ohodnocen ratingovou agenturou pro účely refinancování centrální bankou.

Příslušné orgány pověřené dohledem nad těmito podniky pečlivě sledují přiměřenost postupů úvěrového hodnocení těchto podniků, přičemž přihlížejí k povaze, rozsahu a složitosti činností těchto podniků, a zajistí, že se tyto podniky neřídí ani smluvním pravidlem vedoucím k automatickému prodeji kapitálu v případě snížení bonity externí ratingovou agenturou, ani pravidlem vyžadujícím využití služeb konkrétní ratingové agentury.

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

„Článek 5ba

Nadměrné spoléhání se na ratingy v právních předpisech Unie

Právní předpisy Unie nesmí pro účely jejich vytváření odkazovat na ratingy a musí být zrušena všechna ustanovení odvětvových právních předpisů, která vyžadují, aby před investováním nebo před doporučením investic druhým subjektům byly zohledněny externí ratingy. Komise předloží Evropskému parlamentu a Radě do ...* podrobnou zprávu o uplatňování tohoto článku v právních předpisech Unie a případně předloží i odpovídající legislativní návrhy. Tato zpráva bude obsahovat doporučení k vytvoření vlastních ratingových schopností, aby nedocházelo k automatickým procyklickým reakcím na změny ratingů.

Evropský orgán pro cenné papíry a trhy rovněž poskytne doporučení týkající se rozvoje vlastních ratingových schopností, aby nedocházelo k automatickým procyklickým reakcím na změny ratingů.

____________

* Úř. věst.: doplňte datum: jeden rok ode dne vstupu tohoto nařízení v platnost.

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

Článek 5bb

Povinnosti hloubkového hodnocení a interní řízení rizik

Finanční instituce a institucionální investoři mají povinnost při nákupu finančních produktů, zejména pokud jde o produkty komplexní nebo strukturované, provádět hloubkové hodnocení a interní řízení rizik. V případě, že investoři záměrně nebo v důsledku hrubé nedbalosti neplní své povinnosti týkající se hloubkového hodnocení a interního řízení rizik, nenesou ratingové agentury odpovědnost za škodu nebo ztrátu způsobenou takovým jednáním.

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

(7a) V čl. 6 odst. 3 se úvodní část nahrazuje tímto:

“3. Evropský orgán pro cenné papíry a trhy může ratingové agentuře na její žádost udělit výjimku z povinnosti plnit požadavky stanovené v oddíle A bodech 2, 5, 6 a 9 přílohy I a v čl. 7 odst. 2 a 4, pokud tato ratingová agentura prokáže, že vzhledem k povaze, rozsahu a složitosti její činnosti i vzhledem k povaze a rozsahu vydávaných ratingů nejsou tyto požadavky přiměřené, a pokud“

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

(7b) V článku 6 se doplňuje následující odstavec, který zní:

„3a. Ratingové agentury vytvářejí, udržují, prosazují a dokumentují účinnou strukturu vnitřní kontroly, jíž se bude řídit uplatňování politik a postupů pro prevenci a kontrolu možných střetů zájmů a pro zajištění nezávislosti ratingů, analytiků a ratingových týmů vzhledem k akcionářům, správním a řídícím orgánům a prodejním a marketingovým činnostem. Budou zavedeny standardní pracovní postupy pro oblasti správy a řízení podniku, organizace a pro řešení střetů zájmů. Standardní pracovní postupy jsou pravidelně sledovány a přezkoumávány s cílem posoudit jejich účinnost a potřebu aktualizace.“

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

1. Akcionář nebo podílník ratingové agentury, který drží nejméně 5 % kapitálu nebo hlasovacích práv této agentury, nesmí

1. Akcionář nebo podílník ratingové agentury, který drží nejméně 5 % kapitálu nebo hlasovacích práv této agentury, nesmí

a) držet podíl rovnající se nebo větší než 5 % kapitálu žádné jiné ratingové agentury. Tento zákaz neplatí pro podíly v programech diverzifikovaného kolektivního investování, včetně spravovaných fondů, jako jsou penzijní fondy nebo životní pojištění, za předpokladu, že podíly v programech diverzifikovaného kolektivního investování neumožňují vykonávat významný vliv na obchodní činnosti těchto programů;

a) být akcionářem nebo podílníkem jiné ratingové agentury, nebo mít jinak přímý nebo nepřímý majetkový podíl na této ratingové agentuře;

b) mít právo nebo pravomoc vykonávat 5 % nebo více hlasovacích práv v žádné jiné ratingové agentuře;

b) mít právo nebo pravomoc vykonávat hlasovací práva v žádné jiné ratingové agentuře;

c) mít právo nebo pravomoc jmenovat nebo odvolávat členy správního, řídícího nebo dozorčího orgánu žádné jiné ratingové agentury;

c) mít právo nebo pravomoc jmenovat nebo odvolávat členy správního, řídícího nebo dozorčího orgánu žádné jiné ratingové agentury;

d) být členem správního, řídícího nebo dozorčího orgánu žádné jiné ratingové agentury;

d) být členem správního, řídícího nebo dozorčího orgánu žádné jiné ratingové agentury;

e) mít pravomoc vykonávat nebo skutečně vykonávat dominantní vliv nebo kontrolu nad jinou ratingovou agenturou.

e) mít pravomoc vykonávat nebo skutečně vykonávat dominantní vliv nebo kontrolu nad jinou ratingovou agenturou.

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

2a. Registrovaná ratingová agentura, u níž představuje více než 20 % celkových ročních příjmů ratingová činnost v Unii nebo jež patří do skupiny ratingových agentur s takovým příjmem, se od …* nesmí sloučit s jinou registrovanou ratingovou agenturou ani nesmí koupit žádnou další registrovanou ratingovou agenturu, ledaže obě ratingové agentury patří do stejné skupiny.

___________

* Pro Úř. věst.: vložte prosím datum vstupu tohoto nařízení v platnost.

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

Maximální doba trvání smluvního vztahu s ratingovou agenturou

Maximální doba trvání smluvního vztahu s ratingovou agenturou u strukturovaných finančních nástrojů

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

1. Jestliže ratingová agentura uzavřela s emitentem nebo s ním spřízněnou třetí osobou smlouvu na vydávání ratingů emitenta, nebude vydávat ratingy tohoto emitenta po dobu delší než tři roky.

1. Jestliže ratingová agentura uzavřela s emitentem strukturovaných finančních nástrojů nebo s ním spřízněnou třetí osobou smlouvu na vydávání ratingů emitenta, nebude vydávat ratingy tohoto emitenta po dobu delší než pět let.

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

2. Jestliže ratingová agentura uzavřela s emitentem nebo s ním spřízněnou třetí osobou smlouvu na vydávání ratingů dluhových nástrojů tohoto emitenta, platí toto:

vypouští se

a) pokud jsou tyto ratingy vydány ve lhůtě delší než počáteční období dvanácti měsíců, avšak kratší než tři roky, ratingová agentura nevydá žádné další ratingy těchto dluhových nástrojů od okamžiku, kdy je ohodnoceno deset dluhových nástrojů;

b) pokud je během počátečního období dvanácti měsíců vydáno nejméně deset ratingů, tato ratingová agentura nevydá po uplynutí tohoto období žádné další ratingy těchto dluhových nástrojů;

c) pokud je vydáno méně než deset ratingů, ratingová agentura nevydá žádné další ratingy těchto dluhových nástrojů od okamžiku uplynutí lhůty tří let.

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

3. Pokud emitent uzavřel smlouvu na stejný předmět smlouvy s více než jednou ratingovou agenturou, vztahují se omezení stanovená v odstavcích 1 a 2 pouze na jednu z těchto agentur. Smluvní vztah žádné z těchto agentur s emitentem však nesmí přesáhnout dobu šesti let.

3. Pokud emitent uzavřel smlouvu na stejný předmět smlouvy s více než dvěma ratingovými agenturami , a to i s malou ratingovou agenturou, vztahují se omezení stanovená v odstavcích 1 a 2 pouze na jednu z těchto agentur mimo malé ratingové agentury.

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

4. Ratingová agentura uvedená v odstavcích 1 až 3 neuzavře s emitentem ani s ním spřízněnými třetími osobami smlouvu na vydávání ratingů emitenta nebo jeho dluhových nástrojů po dobu čtyř let od konce maximální doby trvání smluvního vztahu uvedené v odstavcích 1 až 3.

4. Ratingová agentura uvedená v odstavcích 1 a 2 neuzavře s emitentem ani s ním spřízněnými třetími osobami smlouvu na vydávání ratingů emitenta strukturovaných finančních nástrojů po dobu čtyř let od konce maximální doby trvání smluvního vztahu uvedené v odstavci 1.

První pododstavec se použije také na:

První pododstavec se použije také na:

a) ratingovou agenturu, která náleží do stejné skupiny ratingových agentur jako ratingová agentura uvedená v odstavcích 1 a 2;

a) ratingovou agenturu, která náleží do stejné skupiny ratingových agentur jako ratingová agentura uvedená v odstavci 1;

b) ratingovou agenturu, která je akcionářem nebo podílníkem ratingové agentury uvedené v odstavcích 1 a 2;

b) ratingovou agenturu, která je akcionářem nebo podílníkem ratingové agentury uvedené v odstavci 1;

c) ratingovou agenturu, v níž je akcionářem nebo podílníkem ratingová agentura uvedená v odstavcích 1 a 2.

c) ratingovou agenturu, v níž je akcionářem nebo podílníkem ratingová agentura uvedená v odstavci 1.

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

5. Odstavce 1 až 4 se nepoužijí na ratingy států.

vypouští se

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

6. Jestliže po uplynutí maximální doby trvání smluvního vztahu v souladu s pravidly uvedenými v odstavcích 1 a 2 nahradí ratingovou agenturu jiná ratingová agentura, odcházející ratingová agentura předá nastupující ratingové agentuře předávací dokumentaci. Tato dokumentace obsahuje důležité informace o hodnocené osobě a hodnocených dluhových nástrojích, jaké mohou být přiměřeně nezbytné pro zajištění srovnatelnosti s ratingy provedenými odcházející ratingovou agenturou.

6. Jestliže po uplynutí maximální doby trvání smluvního vztahu v souladu s pravidly uvedenými v odstavci 1 nahradí ratingovou agenturu jiná ratingová agentura, odcházející ratingová agentura předá nastupující ratingové agentuře předávací dokumentaci. Tato dokumentace obsahuje důležité informace o hodnocené osobě a o strukturovaných finančních nástrojích, jaké mohou být přiměřeně nezbytné pro zajištění srovnatelnosti s ratingy provedenými odcházející ratingovou agenturou.

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

7. Evropský orgán pro cenné papíry a trhy vypracuje návrh regulačních technických norem, v nichž se stanoví technické požadavky na obsah předávací dokumentace uvedené v odstavci 5.

7. Evropský orgán pro cenné papíry a trhy vypracuje návrh regulačních technických norem, v nichž se stanoví technické požadavky na obsah předávací dokumentace uvedené v odstavci 4.

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

Článek 6ba

Zajištění hospodářské soutěže na ratingovém trhu

Komise každoročně předkládá zprávy o hospodářské soutěži na ratingovém trhu a zveřejňuje údaje o podílech, které mají podle příjmů registrované ratingové agentury na celkovém trhu.

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

2. Ratingová agentura přijímá, uplatňuje a prosazuje vhodná opatření k zajištění toho, aby ratingy a ratingové výhledy, které vydává, byly založeny na důkladné analýze veškerých informací, které má k dispozici a které jsou podle jejích metodik pro vydávání ratingů pro její analýzu relevantní. Přijme veškerá nezbytná opatření, aby informace, které při udělování ratingů a ratingových výhledů využívá, byly dostatečně kvalitní a pocházely ze spolehlivých zdrojů.“;

2. Ratingová agentura přijímá, uplatňuje a prosazuje vhodná opatření k zajištění toho, aby ratingy a ratingové výhledy, které vydává, byly založeny na důkladné analýze veškerých informací týkajících se všech druhů finančních rizik, včetně rizik pro životní prostředí, které má k dispozici a které jsou podle jejích metodik pro vydávání ratingů pro její analýzu relevantní. Přijme veškerá nezbytná opatření, aby informace, které při udělování ratingů a ratingových výhledů využívá, byly dostatečně kvalitní a pocházely ze spolehlivých zdrojů. Ratingová agentura se při vydávání ratingů a ratingových výhledů řídí zásadou objektivity a uvede, že rating je stanoviskem agentury a že by se na něj mělo spoléhat v omezené míře.

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

2a. U nevyžádaných ratingů se informace dostupné ratingovým agenturám v případě emitenta kótovaného na burze omezí na regulované veřejně dostupné informace a na informace podobné povahy u emitentů, jež na burze kótováni nejsou, za předpokladu, že tyto informace pocházejí ze spolehlivých zdrojů.

2b. Změny ratingů se provádějí v souladu s metodikou, kterou zveřejňují ratingové agentury.

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

5a. Ratingová agentura, která zamýšlí změnit nebo používat případné nové ratingové metodiky, modely nebo základní ratingové předpoklady, na své webové stránce zveřejní navrhované změny nebo navrhované nové metodiky a vyzve zúčastněné osoby k podání připomínek ve lhůtě ne kratší než jeden měsíc, společně s podrobným vysvětlením důvodů pro navrhované změny nebo navrhované nové metodiky a jejich důsledků.

5a. Ratingová agentura, která zamýšlí významně změnit nebo používat případné nové ratingové metodiky, informuje Evropský orgán pro cenné papíry a trhy a na své webové stránce zveřejní příslušné informace o změnách metodiky a vyzve zúčastněné osoby k podání připomínek ve lhůtě jednoho měsíce, společně s vysvětlením důvodů pro navrhované významné změny nebo navrhované nové metodiky a jejich důsledků.

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

Po uplynutí lhůty pro podávání připomínek uvedené v prvním pododstavci ratingová agentura zamýšlené změny nebo navrhované nové metodiky oznámí Evropskému orgánu pro cenné papíry a trhy.“;

Po uplynutí lhůty pro podávání připomínek uvedené v prvním pododstavci ratingová agentura výsledky podávání připomínek a zamýšlené významné změny nebo navrhované nové metodiky oznámí Evropskému orgánu pro cenné papíry a trhy.“;

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

„6. Pokud po rozhodnutí Evropského orgánu pro cenné papíry a trhy uvedeném v čl. 22a odst. 3 dojde ke změně metodik, modelů nebo základních předpokladů používaných při ratingových činnostech, ratingová agentura:“;

„6. Pokud po uplynutí jednoměsíční lhůty pro provedení kontroly Evropským orgánem pro cenné papíry a trhy, jak je uvedeno v čl. 22a odst. 3, dojde ke změně metodik, modelů nebo základních předpokladů používaných při ratingových činnostech, ratingová agentura:“;

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

„aa) ihned na svých webových stránkách zveřejní nové metodiky, společně s jejich podrobným vysvětlením;“;

„aa) ihned uvědomí Evropský orgán pro cenné papíry a trhy a na svých webových stránkách zveřejní výsledky podávání připomínek a nové metodiky, společně s jejich podrobným vysvětlením, jakož i datum, od něhož budou nové metodiky uplatňovány;“;

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

aaa) ihned na svých webových stránkách zveřejní odpovědi na připomínky uvedené v čl. 8 odst. 5a;

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

10a. Za článek 8 se vkládá nový článek, který zní:

„Článek 8a

Ratingy státního dluhu

1. Vyžádané ratingy státního dluhu se vydávají takovým způsobem, který zaručuje, že byly analyzovány konkrétní zvláštnosti daného členského státu. Oznámení o revizi stanovené skupiny zemí je zakázáno i v případě, že je doplněno o zprávy o jednotlivých zemích.

2. Ratingy a ratingové výhledy pro státní dluh neobsahují žádné předpisy, pokyny nebo odkazy týkající se změn politik. Zakazuje se jakákoli jiná forma informování veřejnosti týkající se možných změn ratingů států, než jsou ratingy, ratingové výhledy a doprovodné tiskové zprávy.

3. V souladu s ustanoveními přílohy I oddílu D části III odst. 3 ratingová agentura každoročně na konci prosince zveřejní na své webové stránce a zašle Evropskému orgánu pro cenné papíry a trhy harmonogram zveřejňování ratingů států a souvisejících výhledů na příštích 12 měsíců.

4. Pro každé období 12 měsíců ratingová agentura stanoví dva či tři termíny zveřejnění ratingů států a maximálně tři odpovídající termíny zveřejnění souvisejících výhledů.

Zveřejnění ratingů států a souvisejících ratingových výhledů mimo termíny uvedené v harmonogramu ratingů států je povoleno po konzultaci s Evropským orgánem pro cenné papíry a trhy a v případě výjimečných a nepředvídatelných okolností s možným značným dopadem na příslušný členský stát.

5. Ratingové agentury zveřejní přezkum ratingů států po uzavření obchodování ve všech obchodních místech v Unii a nejméně hodinu před jejich otevřením.

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

Informace o strukturovaných finančních nástrojích

Informace o finančních nástrojích a strukturovaných finančních nástrojích

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

1. Emitent, původce a sponzor strukturovaného finančního nástroje usazení v Unii jsou povinni zveřejnit podle odstavce 4 informace o úvěrové kvalitě a výkonnosti jednotlivých podkladových aktiv tohoto strukturovaného finančního nástroje, struktuře sekuritizační transakce, peněžních tocích a jakémkoli kolaterálu zajišťujícím sekuritizační expozici, jakož i jakékoliv informace, které jsou potřebné pro provedení komplexního a řádně podloženého zátěžového testu peněžních toků a hodnot kolaterálu zajišťujícího podkladové expozice.

1. Emitent, původce a sponzor finančního nástroje usazení v Unii jsou povinni zveřejnit podle odstavce 4 veškeré informace o úvěrové kvalitě a výkonnosti finančních nástrojů, pokud jsou dostupné. Pokud jde o strukturované finanční nástroje, zveřejní se veškeré informace o úvěrové kvalitě a výkonnosti jednotlivých podkladových aktiv tohoto strukturovaného finančního nástroje, struktuře sekuritizační transakce, peněžních tocích a jakémkoli kolaterálu zajišťujícím sekuritizační expozici, jakož i jakékoliv informace, které jsou potřebné pro provedení komplexního a řádně podloženého zátěžového testu peněžních toků a hodnot kolaterálu zajišťujícího podkladové expozice.

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

1. Jestliže emitent nebo s ním spřízněná třetí osoba zamýšlí požádat o rating strukturovaného finančního nástroje, musí pověřit alespoň dvě ratingové agentury. Každá ratingová agentura poskytne svůj vlastní nezávislý rating.

1. Jestliže emitent nebo s ním spřízněná třetí osoba zamýšlí požádat o rating strukturovaného finančního nástroje, musí postoupit rozhodnutí pověřující alespoň dvě ratingové agentury společnému výboru s rovným zastoupením emitentů a investorů. Každá ratingová agentura poskytne svůj vlastní nezávislý rating.

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

Článek 8ba

Povinné využívání malých agentur

1. Má-li emitent nebo spřízněná třetí osoba v úmyslu pověřit alespoň dvě ratingové agentury vydáním ratingu též emise či subjektu, musí se tržní podíl v Unii alespoň jedné z těchto ratingových agentur pohybovat pod hranicí stanovenou Evropským orgánem pro cenné papíry a trhy.

2. Pro účely odstavce 1 stanoví Evropský orgán pro cenné papíry a trhy hranici vyjádřenou jako tržní podíl týkající se ratingových činností v Unii. Evropský orgán pro cenné papíry a trhy tuto hranici každoročně přezkoumá a zveřejní na své webové stránce seznam ratingových agentur, jež spadají do této skupiny. Při stanovování této hranice se Evropský orgán pro cenné papíry a trhy snaží zajistit vývoj trhu bez tendence k oligopolům, zejména tak, aby žádná ratingová agentura neměla podle příjmů celkový podíl na trhu vyšší než 35 % a aby podíl tří největších ratingových agentur podle příjmů nepřesáhl 70 %;

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

1. Ratingová agentura neselektivně a včas uveřejní každý rating nebo ratingový výhled i každé rozhodnutí o ukončení vydávání ratingu. V případě rozhodnutí o ukončení vydávání ratingu obsahuje uveřejněná informace také plné odůvodnění uvedeného rozhodnutí.

1. Ratingová agentura neselektivně a včas uveřejní každý vyžádaný rating nebo ratingový výhled i každé rozhodnutí o ukončení vydávání ratingu. V případě rozhodnutí o ukončení vydávání ratingu obsahuje uveřejněná informace také plné odůvodnění uvedeného rozhodnutí.

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

1a. Nevyžádané ratingy, jež platí investor, jsou vyjmuty z povinnosti zveřejnění stanovené v příloze I oddílu D části I bodu 3.

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

2. Ratingové agentury zajistí, aby byly ratingy a ratingové výhledy prezentovány a zpracovávány v souladu s požadavky stanovenými v oddílu D přílohy I.“

2. Ratingové agentury zajistí, aby byly ratingy a ratingové výhledy prezentovány a zpracovávány v souladu s požadavky stanovenými v oddílu D přílohy I. Ratingové agentury neuvádějí jiné faktory než ty, které se vztahují k ratingům a vyvarují se posuzování politik.“

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

2a. Až do zveřejnění informací o ratingu na trhu s nimi ratingová agentura nakládá jako s důvěrnými. Ratingová agentura vede seznam osob, které mají přístup k informacím před zveřejněním, a osob, jimž budou informace před zveřejněním zpřístupněny.

Seznam osob, jimž jsou informace o ratingu předem sděleny, se omezí na osoby, které za tímto účelem stanoví každá hodnocená osoba.

Použije se článek 6 směrnice 2003/6/ES o nakládání s důvěrnými informacemi a o seznamu zasvěcených osob.

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

12a) V čl. 10 odst. 5 se první pododstavec nahrazuje tímto:

„5. Pokud ratingová agentura vydává nevyžádaný rating, zřetelně v něm uvede s použitím jasně rozeznatelného barevného odlišení pro ratingovou kategorii, zda byla hodnocená osoba nebo spřízněná třetí osoba zapojena do procesu udělování ratingu a zda ratingová agentura měla přístup k účetnictví, řízení a dalším významným interním dokumentům hodnocené osoby nebo spřízněné třetí osoby.“

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

2. Evropský orgán pro cenné papíry a trhy zavede evropský ratingový index, který bude zahrnovat veškeré ratingy poskytnuté tomuto orgánu podle odstavce 1 a souhrnný ratingový index pro každý hodnocený dluhový nástroj. Index a jednotlivé ratingy budou zveřejňovány na webových stránkách Evropského orgánu pro cenné papíry a trhy.

2. Evropský orgán pro cenné papíry a trhy zavede evropský ratingový index, který bude zahrnovat veškeré ratingy poskytnuté tomuto orgánu podle odstavce 1, souhrnný ratingový index pro každý hodnocený dluhový nástroj a průměrnou pravděpodobnost selhání v souladu s přílohou I oddílem D odst. 2. Index a jednotlivé ratingy s výjimkou ratingů placených investorem budou zveřejňovány na webových stránkách Evropského orgánu pro cenné papíry a trhy.

Evropský orgán pro cenné papíry a trhy naváže při svém úsilí v tomto ohledu na práci, kterou již vykonal Evropský orgán pro bankovnictví a Evropský orgán pro pojišťovnictví a zaměstnanecké penzijní pojištění.

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

2a. Každá registrovaná nebo certifikovaná ratingová agentura zveřejní své podíly selhání u každé kategorie aktiv v rámci každé kategorie ratingu a své koeficienty přesnosti u každé kategorie aktiv. Evropský orgán pro cenné papíry a trhy uvede připomínky k těmto podílům a zdůrazní silné a slabé stránky každé ratingové agentury.

Evropský orgán pro cenné papíry a trhy použije údaje shromážděné v jeho ústředním archivu, provede analýzu a zhodnotí výkonnost ratingových agentur. Provede srovnání podílů selhání ratingových agentur a koeficientů přesnosti u každé kategorie aktiv. Zveřejní výroční zprávu týkající se jeho srovnávacího hodnocení, včetně systému hodnocení výkonnosti.

Výroční zpráva se zveřejní na internetových stránkách Evropského orgánu pro cenné papíry a trhy.

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

1. Evropský orgán pro cenné papíry a trhy účtuje ratingovým agenturám poplatky v souladu s tímto nařízením a nařízením o poplatcích uvedeným v odstavci 2. Tyto poplatky plně pokrývají nezbytné výdaje Evropského orgánu pro cenné papíry a trhy související s registrací a certifikací ratingových agentur a dohledem nad nimi a s náhradami veškerých nákladů, jež mohou vzniknout příslušným orgánům na základě tohoto nařízení, zejména v důsledku přenesení úkolů podle článku 30.

1. Evropský orgán pro cenné papíry a trhy účtuje registrovaným ratingovým agenturám poplatky v souladu s tímto nařízením a nařízením o poplatcích uvedeným v odstavci 2. Tyto poplatky plně pokrývají a použijí se pouze na nezbytné a přiměřené výdaje Evropského orgánu pro cenné papíry a trhy související s registrací a certifikací ratingových agentur a dohledem nad nimi a s náhradami veškerých nákladů, jež mohou vzniknout příslušným orgánům na základě tohoto nařízení, pokud jde o činnost týkající se dohledu ratingových agentur, zejména v důsledku přenesení úkolů podle článku 30.

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

a) harmonizované standardní ratingové stupnice, kterou budou registrované a certifikované ratingové agentury používat podle článku 11a a která bude založena na metrickém měření úvěrových rizik, počtu ratingových kategorií a mezních hodnotách každé ratingové kategorie;

a) harmonizované standardní ratingové stupnice, kterou budou registrované a certifikované ratingové agentury používat podle článku 11a a která bude založena na metrickém měření úvěrových rizik, počtu ratingových kategorií a mezních hodnotách každé ratingové kategorie stanovených v závislosti na pravděpodobnosti selhání;

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

b) obsahu a způsobu předkládání informací, včetně struktury, formátu, metody a lhůt, které budou ratingové agentury poskytovat Evropskému orgánu pro cenné papíry a trhy podle čl. 11a odst. 1;

b) obsahu a způsobu předkládání informací, včetně struktury, formátu, metody a lhůt, které budou ratingové agentury poskytovat Evropskému orgánu pro cenné papíry a trhy podle čl. 11a odst. 1, a informací, jež mají Evropský orgán pro bankovnictví a vnitrostátní centrální banky poskytovat Evropskému orgánu pro cenné papíry a trhy v souladu s čl. 11a odst. 2; a dále

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

Posuzování ratingových metodik

Posuzování postupů používaných ke stanovování nových a podstatných změn ratingových metodik

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

3. Evropský orgán pro cenné papíry a trhy také ověřuje, zda zamýšlené změny ratingových metodik nahlášené ratingovou agenturou podle čl. 8 odst. 5a odpovídají kritériím stanoveným v čl. 8 odst. 3 podle upřesnění uvedeného v regulačních technických normách uvedených v čl. 21 odst. 4 písm. d). Ratingová agentura smí nové ratingové metodiky používat až poté, co Evropský orgán pro cenné papíry a trhy potvrdí jejich soulad s čl. 8 odst. 3.

3. Evropský orgán pro cenné papíry a trhy také ověřuje, zda zamýšlené změny ratingových metodik nahlášené ratingovou agenturou podle čl. 8 odst. 5a odpovídají kritériím stanoveným v čl. 8 odst. 3 podle upřesnění uvedeného v regulačních technických normách uvedených v čl. 21 odst. 4 písm. d). Evropský orgán pro cenné papíry a trhy však zaručí, že bude zachována jistá rozmanitost těchto metodik v zájmu podněcování soutěže mezi ratingovými agenturami při hledání nejlepších metodik a zamezení jejich normalizaci. Pokud Evropský orgán pro cenné papíry a trhy zjistí jakoukoli odchylku, ratingová agentura ji do jednoho měsíce odstraní.

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

19a) Vkládá se článek, který zní:

„Článek 24a

Sankce pro ratingové agentury za překročení působnosti

Pokud Evropský systém orgánů finančního dohledu (ESFS) stanoví, že ratingová agentura překročila svou působnost tím, že vydala hodnocení hospodářských politik vlády nebo doporučení v tomto ohledu, přijme jedno či více z následujících rozhodnutí v závislosti na závažnosti a četnosti porušení:

a) veřejné oznámení;

b) dočasný zákaz vydávání ratingů touto ratingovou agenturou v celé Unii;

c) uložení pokuty ratingové agentuře v souladu s článkem 36a;

d) vyjmutí ratingové agentury z rejstříku.“

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

19b) Vkládá se článek, který zní:

„Článek 32a

Ochrana údajů

Pokud jde o zpracování osobních údajů členskými státy v rámci tohoto nařízení, použijí příslušné orgány ustanovení směrnice 95/46/ES. V souvislosti se zpracováním osobních údajů Evropským orgánem pro cenné papíry a trhy v rámci tohoto nařízení se tento orgán řídí nařízením (ES) č. 45/2001.

Osobní údaje se uchovávají maximálně po dobu pěti let.“

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

1. Jestliže se ratingová agentura záměrně či z hrubé nedbalosti dopustila kteréhokoliv z porušení jmenovaných v příloze III, jež má dopad na rating, na který se investor spolehl při nákupu hodnoceného nástroje, může takový investor na uvedenou ratingovou agenturu podat žalobu za škody mu způsobené.

1. Jestliže se ratingová agentura záměrně či z hrubé nedbalosti dopustila kteréhokoliv z porušení jmenovaných v příloze III v souladu s čl. 24 odst. 2 písm. d) a pokud tato skutečnost měla dopad na rating, na který se investor/emitent spolehl při nákupu nebo prodeji hodnoceného nástroje, může takový investor/emitent na uvedenou ratingovou agenturu podat žalobu za škody mu způsobené.

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

4. Jestliže investor předloží fakta, ze kterých je možné odvodit, že se ratingová agentura dopustila jakéhokoliv z porušení uvedených v příloze III, je na ratingové agentuře, aby dokázala, že se porušení nedopustila nebo že dotyčné porušení nemělo na vydaný rating vliv.

4. Jestliže investor či emitent předloží přesná a detailní fakta, ze kterých je možné odvodit, že se ratingová agentura dopustila jakéhokoliv porušení, je na ratingové agentuře, aby dokázala, že se porušení nedopustila nebo že dotyčné porušení nemělo na vydaný rating vliv.

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

5a. Pro občanskoprávní odpovědnost platí právní úprava členského státu, ve kterém má investor, jenž utrpěl škodu, obvyklý pobyt v okamžiku vzniku škody.

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

5b. Právo na odškodnění stanovené v tomto článku nebrání Evropskému orgánu pro cenné papíry a trhy, aby plně vykonával své pravomoci stanovené v článku 36a.

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

ba) v odstavci 2 se doplňuje nové písmeno, které zní:

„ia) v případech porušení povinnosti, kdy ratingová agentura jedná v rozporu s článkem 10a, se její registrace pozastaví na pět let.“

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

4a. Komise do 31. prosince 2013 na základě vývoje regulačního a dozorového rámce Unie předloží Evropskému parlamentu a Radě zprávu o nástrojích umožňujících investorům a širší veřejnosti vypracovat vlastní hodnocení úvěrového rizika emitentů a o hodnocení proveditelnost alternativních platebních modelů, případně doplněnou o návrhy.

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

24a) Vkládá se článek, který zní:

„Článek 39aa

Evropské posuzování bonity

Unie provede interní posouzení bonity členských států. Za tímto účelem by mělo být vyvinuto nezávislé veřejné interní posuzování bonity, které by investorům poskytlo všechny příslušné údaje o ratinzích týkajících se státních dluhů a dalších klíčových zveřejňovaných makroekonomických ukazatelů. Takové evropské posuzování bonity by měly zajistit stávající orgány Unie, do jejichž pole působnosti tento úkol spadá. Komise předloží Evropskému parlamentu a Radě do …* zprávu, v níž posoudí, zda má být úkolem podle tohoto článku pověřen nový nebo již existující orgán, a doporučí řešení. Komise rovněž posoudí otázku potřebného personálu a zdrojů, aby byla zajištěna plná nezávislost tohoto orgánu.

___________

* Úř. věst. vložte prosím datum: šest měsíců po vstupu tohoto nařízení v platnost.

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

24b) Vkládá se článek, který zní:

„Článek 39ab

Personální a finanční zdroje Evropského orgánu pro cenné papíry a trhy

Evropský orgán pro cenné papíry a trhy posoudí do …* své potřeby týkající se personálu a zdrojů, které vyplývají z převzetí pravomocí a povinností podle tohoto nařízení, a předloží o tom Evropskému parlamentu, Radě a Komisi zprávu.

___________

* Úř. věst. vložte prosím datum: dvanáct měsíců po vstupu v platnost.“

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

24c) Vkládá se článek, který zní:

„Článek 40aa

Síť ratingových agentur

Komise do konce roku 2012 předloží zprávu o proveditelnosti sítě malých ratingových agentur s cílem posílit hospodářskou soutěž na trhu. Tato zpráva posoudí finanční a nefinanční podporu vytvoření takové sítě, přičemž zohlední potenciální střet zájmů vycházející z takového veřejného financování.“

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

Ustanovení čl. 8b odst. 1 se vztahují pouze na nástroje vydané ...* či po tomto datu.

______________

* Úř. věst. vložte prosím datum vstupu tohoto nařízení v platnost.

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

aa) akcionář nebo podílník ratingové agentury držící přímo nebo nepřímo 10 % nebo více kapitálu nebo hlasovacích práv dané ratingové agentury nebo se jinak nacházející v pozici s významným vlivem na obchodní činnosti ratingové agentury přímo nebo nepřímo vlastní finanční nástroje hodnocené osoby nebo spřízněné třetí osoby nebo má jakýkoliv jiný přímý nebo nepřímý majetkový podíl na hodnocené osobě nebo třetí osobě, přičemž se nejedná o podíl na programech diverzifikovaného kolektivního investování, včetně spravovaných fondů, jako jsou penzijní fondy nebo životní pojištění, který jej nestaví do pozice s významným vlivem na obchodní činnosti programu;

aa) akcionář nebo podílník ratingové agentury držící přímo nebo nepřímo 2 % nebo více kapitálu nebo hlasovacích práv dané ratingové agentury nebo se jinak nacházející v pozici s významným vlivem na obchodní činnosti ratingové agentury přímo nebo nepřímo vlastní finanční nástroje veřejné nebo soukromé hodnocené osoby nebo spřízněné třetí osoby nebo má jakýkoliv jiný přímý nebo nepřímý majetkový podíl na hodnocené osobě nebo třetí osobě, přičemž se nejedná o podíl na programech diverzifikovaného kolektivního investování, včetně spravovaných fondů, jako jsou penzijní fondy nebo životní pojištění, který jej nestaví do pozice s významným vlivem na obchodní činnosti programu;“

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

„ba) úvěrový rating se vydává pro hodnocenou osobu nebo spřízněnou třetí osobu, které přímo nebo nepřímo drží 10 % nebo více kapitálu nebo hlasovacích práv dané ratingové agentury;“

„ba) úvěrový rating se vydává pro hodnocenou osobu nebo spřízněnou třetí osobu, které přímo nebo nepřímo drží 2 % nebo více kapitálu nebo hlasovacích práv dané ratingové agentury;“

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

„ca) akcionář nebo podílník ratingové agentury držící přímo nebo nepřímo 10 % nebo více kapitálu nebo hlasovacích práv dané ratingové agentury nebo se jinak nacházející v pozici s významným vlivem na obchodní činnosti ratingové agentury je členem správní nebo dozorčí rady hodnocené osoby nebo spřízněné třetí osoby;“

„ca) akcionář nebo podílník ratingové agentury držící přímo nebo nepřímo 2 % nebo více kapitálu nebo hlasovacích práv dané ratingové agentury nebo se jinak nacházející v pozici s významným vlivem na obchodní činnosti ratingové agentury je členem správní nebo dozorčí rady hodnocené osoby nebo spřízněné třetí osoby;“

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

„3a. Ratingová agentura zajistí, aby poplatky účtované klientům za poskytnutí ratingu a doplňkových služeb nebyly diskriminační a aby se zakládaly na skutečných nákladech. Poplatky účtované za ratingové služby nezávisí na úrovni ratingu vydaného ratingovou agenturou nebo na jakémkoliv jiném výsledku nebo důsledku vykonané práce.“;

„3a. Ratingová agentura zajistí, aby poplatky účtované klientům za poskytnutí ratingu a doplňkových služeb nebyly diskriminační a aby byly úměrné skutečně vynaloženým nákladům. Poplatky účtované za ratingové služby nezávisí na úrovni ratingu vydaného ratingovou agenturou nebo na jakémkoliv jiném výsledku nebo důsledku vykonané práce.“;

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

Vedoucímu ratingovému analytikovi, který přejde k jiné ratingové agentuře, bude zakázáno zapojovat se do ratingových činností spojených s hodnocenou osobou nebo s ní spřízněnými třetími osobami, pro něž vedoucí ratingový analytik pracoval před změnou agentury, a to po dobu čtyř let od této změny.

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

1a. Ratingy a ratingové výhledy se vyjadřují také v číslech udávajících pravděpodobnost selhání a jsou doplněné důvodovou zprávou.

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

„5. Při oznámení ratingu nebo ratingového výhledu ratingová agentura vysvětlí v tiskových prohlášeních nebo zprávách klíčové prvky, na nichž je rating nebo ratingový výhled postaven.“;

„5. Při oznámení ratingu nebo ratingového výhledu ratingová agentura vysvětlí v tiskových prohlášeních a důvodové zprávě klíčové prvky, na nichž je rating nebo ratingový výhled postaven.“;

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

„6. Ratingová agentura musí na svých internetových stránkách průběžně zveřejňovat informace o veškerých osobách nebo dluhových nástrojích jí předložených k úvodnímu posouzení nebo předběžnému ratingu. Toto uveřejnění bude provedeno bez ohledu na to, zda emitent s ratingovou agenturou uzavře smlouvu na konečný rating“.

„6. Ratingová agentura poskytuje Evropskému orgánu pro cenné papíry a trhy průběžně podrobné informace o veškerých osobách nebo dluhových nástrojích jí předložených k úvodnímu posouzení nebo předběžnému ratingu. Tyto informace se poskytují bez ohledu na to, zda emitent s ratingovou agenturou uzavře smlouvu na konečný rating“.

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

3. Vydává-li ratingová agentura ratingy států nebo související ratingové výhledy, vydává je až po uzavření obchodování na obchodních místech zřízených v Unii a minimálně jednu hodinu před jejich otevřením. Oddíl D část I bod 3 zůstává beze změny.

3. Vydává-li ratingová agentura ratingy států nebo související ratingové výhledy, vydává tyto ratingy podle harmonogramu uvedeného v článku -8a v pátek po uzavření obchodování na obchodních místech zřízených v Unii a minimálně jednu hodinu před jejich otevřením. Oddíl D část I bod 3 zůstává beze změny kromě výjimečných a nepředvídatelných okolností s možným značným dopadem na příslušný členský stát.

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

b) vkládají se nové body 26a až 26f, které znějí:

vypouští se

„26a. Ratingová agentura, která uzavřela s emitentem nebo s ním spřízněnou třetí osobou smlouvu o vydání ratingů emitenta, porušuje čl. 6b odst. 1 tím, že vydává ratingy tohoto emitenta po dobu delší než tři roky.

26b. Ratingová agentura, která uzavřela s emitentem nebo s ním spřízněnou třetí osobou smlouvu o vydání ratingů dluhových nástrojů emitenta, porušuje čl. 6b odst. 2 tím, že vydá ratingy na nejméně deset dluhových nástrojů téhož emitenta v době delší než 12 měsíců nebo vydává ratingy dluhových nástrojů emitenta po dobu delší než tři roky.

26c. Ratingová agentura, která uzavřela smlouvu s emitentem vedle nejméně jedné další ratingové agentury, porušuje čl. 6b odst. 3 tím, že má s emitentem smluvní vztah po dobu delší než šest let.

26d. Ratingová agentura, která uzavřela s emitentem nebo s ním spřízněnou třetí osobou smlouvu o vydání ratingu emitenta nebo ratingu dluhových nástrojů emitenta, porušuje čl. 6b odst. 4 tím, že nedodrží zákaz vydávání ratingů emitenta nebo ratingů dluhových nástrojů emitenta po dobu čtyř let od skončení maximální doby trvání smluvního vztahu uvedené v čl. 6b odst. 1 až 3.

26e. Ratingová agentura, která uzavřela s emitentem nebo s ním spřízněnou třetí osobou smlouvu o vydání ratingu emitenta nebo ratingu dluhových nástrojů emitenta, porušuje čl. 6b odst. 6 tím, že po skončení maximální doby trvání smluvního vztahu s emitentem nebo s ním spřízněnou třetí osobou neposkytne předávací dokumentaci s požadovanými údaji nové ratingové agentuře, která s emitentem nebo s ním spřízněnou třetí osobou uzavře smlouvu o vydání ratingu emitenta nebo ratingu dluhových nástrojů emitenta.“;

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

42a. Ratingová agentura porušuje čl. 8 tím, že požaduje informace nespadající do působnosti tohoto článku, nebo tím, že změny jejího ratingu neodpovídají jejím zveřejněným metodikám.

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

„3a. Ratingová agentura porušuje čl. 8 odst. 5a druhý pododstavec tím, že na svých webových stránkách nezveřejní zamýšlené změny ratingových metodik, modelů nebo klíčových předpokladů pro vydání ratingu nebo navrhované nové metodiky, modely či klíčové předpoklady pro vydání ratingu společně s podrobným vysvětlením důvodů a důsledků navrhovaných změn.“;

„3a. Ratingová agentura porušuje čl. 8 odst. 5a druhý pododstavec tím, že neoznámí Evropskému orgánu pro cenné papíry a trhy nebo na svých webových stránkách nezveřejní zamýšlené nové metodiky nebo změny metodik společně s vysvětlením důvodů a důsledků změn.“;

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

„4a. Ratingová agentura porušuje čl. 8 odst. 6 písm. aa) tím, že pokud zamýšlí použít nové metodiky, tyto nové metodiky ihned nezveřejní na svých webových stránkách spolu s podrobným vysvětlením.

„4a. Ratingová agentura porušuje čl. 8 odst. 6 písm. aa) tím, že pokud zamýšlí použít nové metodiky, tyto nové metodiky ihned neoznámí Evropskému orgánu pro cenné papíry a trhy nebo je nezveřejní na svých webových stránkách.

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

19a) V čl. 24 odst. 2 se písmeno d) nahrazuje tímto:

„d) zda k porušení povinnosti došlo úmyslně, z hrubé nedbalosti nebo z nedbalosti.“

Znění navržené Komisí

Pozměňovací návrh

1. Jestliže se ratingová agentura záměrně či z hrubé nedbalosti dopustila kteréhokoliv z porušení jmenovaných v příloze III, jež má dopad na rating, na který se investor spolehl při nákupu hodnoceného nástroje, může takový investor na uvedenou ratingovou agenturu podat žalobu za škody mu způsobené.

1. Jestliže se ratingová agentura záměrně či z hrubé nedbalosti dopustila kteréhokoliv z porušení jmenovaných v příloze III, jež má dopad na rating, na který se investor spolehl při nákupu hodnoceného nástroje, může takový investor na uvedenou ratingovou agenturu podat žalobu za výsledné škody mu způsobené.

2. Porušení se považuje za porušení ovlivňující rating tehdy, pokud rating vydaný ratingovou agenturou je odlišný od ratingu, který by byl vydán v případě, že by se ratingová agentura nedopustila uvedeného porušení.

2. Porušení se považuje za porušení ovlivňující rating tehdy, pokud rating vydaný ratingovou agenturou je odlišný od ratingu, který by byl vydán v případě, že by se ratingová agentura nedopustila uvedeného porušení.

3. Ratingová agentura jedná s hrubou nedbalostí, pokud vážně zanedbává povinnosti, které na ni klade toto nařízení.

3. Soud, jemuž byla věc předložena k rozhodnutí, si v případě jakéhokoliv porušení vyžádá stanovisko orgánu ESMA, je-li to zjevně nutné. V případě, že orgán ESMA vydá v dané věci oficiální rozhodnutí, soud má povinnost je zohlednit.

4. Jestliže investor předloží fakta, ze kterých je možné odvodit, že se ratingová agentura dopustila jakéhokoliv z porušení uvedených v příloze III, je na ratingové agentuře, aby dokázala, že se porušení nedopustila nebo že dotyčné porušení nemělo na vydaný rating vliv.

4. Jestliže investor podá na ratingovou agenturu žalobu za škodu, jež mu byla způsobena v důsledku ratingu, který byl vydán v rozporu s tímto nařízením, je na investorovi, aby prokázal, že porušení mělo na vydaný rating vliv a že tento vliv působil na investiční rozhodnutí investora.

5. Občanskoprávní odpovědnost uvedená v odstavci 1 nemůže být předem vyloučena nebo omezena dohodou. Jakákoliv doložka v takové dohodě, která by předem vylučovala či omezovala občanskoprávní odpovědnost, se považuje za neplatnou.

5. Občanskoprávní odpovědnost uvedená v odstavci 1 nemůže být předem vyloučena nebo omezena dohodou. Jakákoliv doložka v takové dohodě, která by předem vylučovala či omezovala občanskoprávní odpovědnost, se považuje za neplatnou.

6. Příslušným soudem je soud toho členského státu, v němž má investor, jenž utrpěl újmu, své obvyklé sídlo v okamžiku vzniku škody.